中國7～9月GDP同比增長7.4％，因實施地方基礎設施投資，經濟減速出現了企穩跡象，但雷曼危機後的經濟刺激政策使得供給過剩狀況嚴重，經濟仍然缺乏強力支撐。

 　   9月份的經濟指標環比有所改善。規模以上工業增加值增速提高了0.3個百分點，消費品零售總額上升了1個百分點，而出口增速也提高了7.2個百分點。但9月份處於國慶節大型長假前，生産和出口容易增加。從反映經濟現狀的指標上看，中國仍然受困于增長減速的現狀一目了然。

　    中國面臨的最大難題是産能過剩。《中國經濟導報》9月末報道表示中國製造業的生産設備利用率平均在60％左右。而這一數據在已開發國家一般接近80％，從中可以明顯看出中國設備嚴重過剩的現狀。

　    中國在2008年的雷曼危機後推出了高達4萬億元的大規模經濟刺激政策，公共事業投資等在各地迅速膨脹。銀行也增加融資，製造業為搶「特殊需求」這塊蛋糕增擴生産線。但是，歐債危機導致外需放緩，超出內需的生産能力成了沉重負擔。

　    視快速增長為理所當然的國有企業逆市持續開動過剩設備，結果陷入了産品庫存增加、市場價格下滑的惡性循環。9月的工業生産者出廠價格指數(PPI)同比下降3.6％，已經連續7個月負增長。

經濟學家的觀點

瑞穗證劵沈建光：需要政策支援         GDP增長率符合預期，但仔細觀察各項指標可以發現，復甦仍不均衡。投資復甦主要是因為鐵路項目投資加碼所致，經濟仍然處於不穩定狀態。需要政策進一步提供支援。 巴克萊資本銀行黃益平：GDP增速可能超預期         如果超出預期的9月份的增長勢頭能夠持續，GDP增速有可能高於我們對全年增長7.5％的預期。雖然今年無憂，但中長期仍存在通貨膨脹風險。 美銀美林陸挺：復甦跡象隨處可見      9月中旬以來，運輸、商品和出口等領域的經濟復甦跡象已經隨處可見。雖然全面復甦還需要大約2個季度，但硬著陸風險已經變小。

　     外需低迷已經開始導致國內生産放緩。9月份製造業用電量同比僅增長2.9％，已經降至2009年5月以來的最低水準。企業投資增長也顯勢頭不足，9月份新增人民幣貸款為6232億元，低於6500億元左右的市場預期。

　    企業的産能調整也遲後。寶鋼集團最高端煉鋼爐停運。雖然眼下建築鋼材的價格在漸漸企穩，但仍比1年前下跌了2成。

　     中國的主要企業大多是支撐著地方經濟的國有企業，因此很難靈活實施對稅收和就業産生消極影響的減産舉措。以企業整合等方式淘汰落後産能也沒有進展。中國年産粗鋼9億噸，大大高於7億噸左右的需求。

　    金融市場有中國再次推出大規模經濟刺激舉措的期待。但如果在經濟結構調整未取得進展的背景下投入鉅額資金，恐將導致供給過剩風險加劇。中國70個大中城市中，9月份的新建住宅價格在31個城市出現上漲。經濟刺激舉措有可能再次助長投機熱。

　   中國政府希望通過細微基礎設施投資來實現支撐經濟和拉動內需，但經濟結構改革仍然路漫漫。關注日經中文網新浪微網誌

（大越匡洋 北京報道）

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