日本經濟新聞社和日經QUICK新聞實施的中國經濟學家調查顯示，中國2023年實際國內生産總值(GDP)增長率預測的平均值為5.5%。經濟學家們對今後的走勢出現分歧，復甦緩慢令人失望的另一方面，對全面刺激政策的期待加強。

 

      4月～6月的GDP預期平均值為較上年同期增長6.9%，顯得較高，但很大程度上是由於去年同一時期發生新冠疫情蔓延，上海市封城導致基數低。顯示經濟勢頭的環比(經季節性因素調整後)增長率僅為0.9%，與1～3月(2.2%)相比明顯放緩。

 

中國深圳(資料圖、Reuters)

 

      2023年的增長率預測較4月的上次調查(5.4%)略有提升。預測增長率的區間在5.0%～6.0%之間。在接受調查的31人中，比起3個月前的預測上調或下調的受訪者分別為10人左右，可見看法存在分歧。

 

      新冠疫情後經濟快速復甦的走勢破滅，已經大體成為共識。

 

      寶盛集團(JuliusBaer)的Sophie Altermatt表示，「1月～3月的經濟復甦好於預期，但勢頭迅速減弱」,認為政府的措施偏重於救助企業，消費者被放置，消費者信心的復甦遲緩「對市場整體造成明顯壓制」，將2023年的增長率預測下調0.4個百分點，降至5.2%。

 

      與此同時，作為中國經濟支柱的房地産也在放緩。荷蘭銀行(ABN AMRO Bank)的Arjen van Dijkhuizen調低了預期，表示「住房銷售在1月～3月出現反彈，但只是曇花一現。投資和新開工也在萎縮」。

 

 

      如果包括建築等相關産業在內，房地産被認為佔到中國GDP的約3成。巴克萊銀行的常健認為如果房地産業放緩，將對家庭和富裕階層的消費心理也産生波及效果。

 

      對外需的擔憂也很明顯。5月以美元計價的出口同比下降7.5%，3個月來首次下降。就其背景，有觀點認為由於歐美經濟隱憂導致的需求減少以及美國的出口管制等原因，「地緣政治緊張正在惡化」(野村的陸挺)。

 

      在面臨逆風的背景下，中國人民銀行（央行）6月時隔9個月再次降息。百達財富管理（Pictet Wealth Management）的陳東指出，這是政策制定者已轉向推行更有力刺激措施的信號，認為7～9月經濟增長將因刺激政策而重新加速，將增長率預測上調至5.5%，比3個月前上調了0.5個百分點。

 

      東亞銀行的蔡永雄也認為受經濟刺激政策的推動，具有韌性的國內市場將帶動經濟增長，也上調了預測。

 

   

      在市場上，作為出台追加經濟刺激措施的時機，7月底召開的中央政治局會議成為焦點。隆奧(Lombard Odier) 的Homin Lee期待房地産市場的刺激政策，表示可以期待促進地方債發行的措施和開發商的融資限制的放鬆。

 

      摩根大通的朱海斌表示，針對基礎設施、産業升級和環保措施等的金融支援政策可以期待，指出為了籌集支撐經濟的資金，有可能發行1萬億元規模的特別國債。

 

      中國政府一直在轉向抑制泡沫、促進結構性增長的方向。匯豐銀行（HSBC）的劉晶認為採取大規模經濟刺激政策的可能性很低。瑞穗銀行的伊藤秀樹説：「將是針對特定領域和産業等的對策」，也存在謹慎的觀點。

 

 

      調查還詢問了對最優質客戶的貸款利率1年期LPR 的預期。2023年底的預測平均值為3.47%，預計相比當前的3.55%進一步降息。不過，也有觀點認為「個人借貸意願低，貨幣寬鬆的效果有限」(寶盛集團的Sophie Altermatt)。

 

      此外，當列舉多個選項、詢問經濟復甦面臨的課題，回答「房地産市場低迷」的佔壓倒性多數，其次是「脆弱的消費者心理」和「地方政府的債務問題」。

 

      三井住友DS資産管理公司的佐野鐵司指出，這些課題交織在一起，形成經濟的結構性問題，指出「作為購房一代的30歲左右的人口開始減少，住宅需求將長期減少」，認為將産生住宅等資産價格下跌導致消費低迷的「負財富效應」。

 

      如果房地産市場的低迷長期化，將對依賴土地使用權出售收入的地方政府的財政造成壓力。佐野指出「到2023年下半年，(作為地方政府下屬的投資公司的)貸款平臺和地方政府本身的債務違約風險將增加，政府會採取一切手段進行防範」。

   

調查方法：

日本經濟新聞社和日經QUICK新聞6月下旬以專門研究中國經濟的經濟學家為對象實施了書面調查，共得到31人的回答。

 

  日本經濟新聞（中文版：日經中文網）伊原健作 香港

  

Name and Titles of Economists 2Q23

1.   Arjen van Dijkhuizen, Senior Economist, ABN AMRO Bank

 

2.   Ana Boata, Head of Economic Research,  Allianz Trade 

 

3.   Jian Chang, MD, Chief China Economist, Barclays Asia Pacific

巴克萊銀行 首席中國經濟學家 常健

 

4.   Ricky Choi, Chief Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 首席經濟師 蔡永雄

Francis Cheng, Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 經濟師 鄭富城

 

5.   Helen Qiao, Head of Asia Economics, BofA Global Research

美國銀行全球研究部 亞洲經濟研究主管 喬虹 

 

6.   Zhang Wenlang, Chief Macro Analyst, CICC

中金公司研究部首席宏觀分析師　張文朗

 

7.   Patrick Pan, China Equity Strategist, Daiwa Capital Market

大和中國股票策略師 潘加州

 

8.  Kenny Ng, Securities Strategist, Everbright Securities International

光大證券國際 證券策略師 伍禮賢

 

9.   Brian Coulton, senior director and head of Greater China sovereigns, Fitch Ratings

 

10.   Thomas Shik, Chief Economist, Hang Seng Bank

恒生銀行 首席經濟師 薛俊昇

 

11.   Jing Liu, Chief Economist for Greater China, HSBC

匯豐銀行大中華區首席經濟學家　劉靜

 

12.   Andy Zhang, Principal Economist, ICBC International

工銀國際 資深經濟學家 張弘頊

 

13.   Haibin Zhu, chief China economist, J.P. Morgan

摩根大通 首席中國經濟學家 朱海斌

 

14.   Shen Jianguang, chief economist, JD.com

京東集團 首席經濟學家 沈建光

 

15.   Sophie Altermatt, Economist, Julius Baer

 

16.   Ken Chen, Chinese Economy Analyst, KGI ASIA

凱基證券中國經濟分析師　陳浩

 

17.   Matthew Roger, Economist, Legal & General Investment Management

 

18.   Homin Lee,  Senior Macro Strategist, Lombard Odier

亞洲資深策略師 李侯明

 

19.   Ito Hideki, Senior Economist, Mizuho Bank (China)

瑞穗銀行(中國) 主任研究員 伊藤秀樹 

 

20.   Katrina Ell, Associate Director, Senior Economist, Moody’s

  

21.   Fan Xiaochen, Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG Bank

三菱UFJ銀行 董事 范小晨

 

22.   Ting Lu, chief China economist, Nomura

野村控股 中國首席經濟學家 陸挺

 

23.   Lloyd Chan, Senior Economist, Oxford Economics

牛津經濟研究院 高級經濟學家 陳進來

 

24.   Dong Chen, Head of Asia Macroeconomic Research, Pictet Wealth Management

瑞士百達財富管理 亞洲宏觀經濟研究主管 陳東

 

25.   Louis Kuijs, Asia-Pacific chief economist, S&P Global Ratings

 

26.   Wei Yao, Chief Asia and China Economist, Societe Generale

法興銀行亞洲及中國首席經濟學家 姚煒

 

27.   Tetsuji Sano, chief Asia economist, Asia Research Center, Sumitomo Mitsui DS Asset Management (Hong Kong)

三井住友德思投資管理(香港)有限公司 首席亞洲經濟師 佐野鉄司

 

28.   Shuang Ding, Chief Economist, Greater China, and North Asia, Standard Chartered Bank (HK) Limited

渣打銀行 大中華及北亞首席經濟師 丁爽

 

29.   Chris Kushlis, chief of China and emerging markets macro strategy, T. Rowe Price

普徠仕中國及新興市場宏觀策略首席分析師 Chris Kushlis

 

30.   Wang Tao, Head of China Economic Research, UBS

瑞士銀行 中國首席經濟學家 汪濤

 

31.   Carlos Casanova, Chief Economist, UBP

首席經濟學家　瑞聯銀行 Carlos Casanova

  

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。