中國經濟顯現出下行風險。匯豐5月23日發佈的統計數據顯示，5月份中國的製造業採購經理人指數（PMI、速報值）時隔7個月首次低於榮枯分界線50。雖然中國政府發佈的景氣指標正在逐漸恢復，但市場對政府統計數據的不信任感日益增強，經濟前景的不確定性出現擴大。

       匯豐5月份的PMI比上月降低了0.8個百分點，降至49.6。這是歐債危機導致出口大幅下滑的去年10月份以來的最低水準。匯豐的PMI對象主要為中小企業，與政府的PMI相比，更能敏銳地反映經濟動向。方正證券分析認為，受需求低迷影響，當前經濟復甦乏力。

       顯現下行風險的最主要原因是生産低迷。鋼鐵巨頭寶鋼集團（上海市）將6月出貨的鋼材價格每噸下調了100～180元。由於需求低迷致使庫存急劇增加，寶鋼自去年9月以來時隔9個月首次下調鋼材價格。而人民幣升值導致出口競爭力下降也是原因之一。

       煤炭庫存增加是生産活動低迷最直接的反應。4月份主要國有煤礦的煤炭庫存量為4665萬噸。為有可比數據的2007年12月以來的最高水準。

       在煤炭産地陜西北部地區，主要煤礦紛紛被迫停産。在榆林市神木縣，市內99家煤礦中1～3月期開工的只有7家（榆林市發改委）。延安市1～3月期的實際地區生産總值（GDP）同比增長了5.5%，這在一直保持2位數增長的中國西部地區屬於異常低的水準。

       而內需可能也不如表面那樣好。「6月份將不得不關閉店舖」，在浙江杭州，一位茶葉店店員這樣説。投機資金曾一度湧入高檔茶葉市場，不過最近茶葉銷售額卻急劇下跌。

       政府發佈的統計數據顯示，4月的零售業銷售額比上一年同期增長了12.8%。業界團體中華全國商業資訊中心統計的數據也顯示，主要100家零售企業4月份的零售額同比增長了16.8%。不過，該中心同時表示，推高銷售額的是金的熱銷。由於金價猛跌，銷售額增長了94%。剔除這一影響因素後，銷售額的增長率僅為5.6%。

        在中國，出口從去年底以來被視為經濟復甦的主要引擎。不過，出口統計數據中很可能含有以貿易買賣名義將投機資金帶入國內的「虛增出口」，市場對政府統計數據的不信任感正日益增強。

    （土居倫之 上海報道）

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