中國政府正在加強對「海外併購明星企業」的限制。6月下旬，在深圳股票市場，大連萬達集團旗下的萬達電影股價出現暴跌。其他積極併購海外資産的企業也遭到拋售。越來越多的觀點認為，中國政府已經開始削減過剩債務，那些多次進行負債併購的企業將成為金融監管當局的當下目標。

 

　　銀監會要求排查「海外併購明星企業」風險

 

　　有中國媒體6月22日報導稱，「銀監會於6月中旬要求各家銀行排查數家企業的授信及風險分析，排查對象多是近年來海外投資比較兇猛、在銀行業敞口較大的民營企業集團」。有分析認為，當局意在削減過剩債務和限制資本外流，擔心累積負債讓金融系統整體變得不穩定。

　

中國首富王健林

 　

　　除了被點名的大連萬達之外，排查對象還包括復星集團、海航集團和安邦保險集團等。這些企業都以高調收購高級酒店等海外資産而知名。上述企業的上市子公司復星國際和海航實業集團的股價在報道發佈後出現暴跌。此外，參與收購意甲AC米蘭隊的浙江羅森內裏也包含在排查對象內。

 

　　6月22日上午，萬達旗下的萬達商業地産的公司債暴跌成為一系列事件的開端。越來越多猜測認為，銀行遵從銀監會的意向將拋售與萬達相關的公司債。萬達電影的股價在當日跌停。

 

　　大連萬達董事長王健林是富比世富豪排行榜上的中國首富。包括美國著名電影製作公司傳奇娛樂(Legendary Entertainment)在內，萬達不斷在北美和歐洲展開大規模的企業收購。萬達隨後發表聲明：「今日網上有人惡意炒作建行等銀行下發通知拋售萬達債券一事,經了解建行等行從未下發此類通知,網上炒作屬於謠言」，同時強調「萬達集團經營一切良好」。

 

　　復星和海航子公司也遭拋售

 

　　但是，這場風波不僅限於萬達，正在不斷擴大。銀行監管當局正在排查包括萬達在內的海外併購明星企業的授信及風險一事曝光之後，作為排查對象企業的上市子公司，復星國際和海航控股也一度出現股價暴跌。
   

　　某些大型企業在當局嚴控資本外流的情況下仍在開展海外併購，此次這些大企業成為監管目標具有重大意義。為了顯示對經營狀況的自信，萬達電影宣佈同一集團的萬達投資到9月下旬之前將增持公司股份,累計增持金額不超過10億元。雖然在努力恢復投資者的信賴，但萬達電影的股價仍然低迷。

 

　　據新華社6月26日報道，中國國家主席習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第三十六次會議並發表重要講話，強調要嚴格履行決策審批程式，嚴防國有資産流失。海外併購企業和當局的博弈成為市場干擾因素的狀況今後預計還將持續。

 

　　風險不僅限於中國

 

　　排查對象之一的非上市公司安邦保險的董事長吳小暉在6月中旬剛剛曝光因個人原因不能履職。此外，被稱為「中國巴菲特」的復星集團董事長郭廣昌也在2015年12月一度失聯。在郭廣昌失聯期間，復星國際的股價曾出現暴跌。郭廣昌以出資法國「地中海俱樂部(ClubMed)」和「太陽馬戲團(Cirque du soleil)」等聞名。在大手筆交易的背後，安邦和復星的資金來源於高收益率保險商品一事也廣為人知。

　

 　

　　問題在於這些大企業蘊藏的風險不僅限於中國的金融系統。2017年春季，海航增持德意志銀行的股票至近10％，成為最大股東。2016年10月，海航宣佈收購美國希爾頓酒店集團(Hilton Worldwide）的25％股權。英國《金融時報》報導稱，海航在過去2年半時間裏，向此類資産投入了400億美元以上，瑞銀集團(UBS)和摩根大通(JPMorgan)等歐美大型金融機構也提供了貸款。

 

　　據美國房地産服務商仲量聯行（JLL）統計，2016年中國企業的海外房地産投資比上年增加53％，猛增至330億美元。在企業「爆買」海外知名資産的同時，開始有聲音質疑這些投資對象缺乏業務相關性。美國穆迪於1月下調了萬達旗下多家房地産公司的評等。此外，當局也擔心資本外流導致人民幣貶值。

 

　　4月，習近平在中央政治局學習會議上表示，「金融是現代經濟的核心」，強調要加強金融市場監督和黨的領導。五年一次的十九大即將召開，此前以取締高收益金融産品等為核心的金融系統風險的防範工作正在迎來新局面。

 

　　日經QUICK新聞 香港 柘植康文

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