中國正在擔心投資資金流向海外。2012年4～6月，中國資本和金融項目逆差創下了歷史最高水準的714億美元。資本和金融項目與經常項目之和的綜合收支也出現了118億美元逆差，這是自1998年4～6月以來時隔約14年首次出現逆差。其背後的原因在於市場對中國經濟前景的擔憂有所升溫。已經有觀點指出，由於全球穀物價格上漲和某些政策推高了物價水準，貨幣政策的靈活性可能受到限制。中國經濟正面臨諸多不確定性。

拋人民幣買美元

　    「在眼下，拋人民幣買美元的比較多」，中國一位銀行相關人士透露稱。在中國，跨國股票和債券等資本交易受嚴格限制。但實際情況則是，投機資金正在通過香港和澳門等各種渠道進出中國本土。

　    大多數觀點認為，資本和金融項目逆差之所以創出歷史最高水準，是因為通過上述渠道進入中國的「熱錢」正在快速流向國外。歐洲債務問題日趨嚴峻和中國經濟前景充滿不確定性這兩大因素似乎正在導致資金流向國外。

      看淡中國經濟走勢的觀點有所升溫正在導致市場對經濟前景的擔憂加劇。儘管中國出台了貨幣寬鬆政策，但經濟放緩跡象仍然揮之不去。此外，市場對居民消費者物價指數（CPI）的走勢也産生了擔憂。

圖為豬肉賣場

　   7月CPI較去年同月上漲1.8％，時隔2半降到了低於2％。而其主要原因是豬肉價格下降了18.7％。由於受去年豬肉價格暴漲的影響，生豬養殖者增加了飼養頭數，因此導致眼下出現了供過於求的局面。

　   但是，豬肉價格走勢仍然存在上漲壓力。國家發改委8月7日表示將啟動新一輪凍豬肉收儲工作。希望通過政府對豬肉進行購買和儲存，減少生豬養殖者損失，穩定生豬價格。在中國，像西北地區最大鋼鐵公司酒鋼集團那樣，將養豬作為副業的公司也不在少數。由於受豬肉價格下滑的影響，企業在主業或者副業上的經營環境正日趨嚴峻，在這樣的背景下，中國政府也終於展開了行動。

　   全球性的異常氣象對物價投下了陰影。由於受天氣異常的影響，飼料價格已經開始出現漲價預期。

　   代表性的例子就是用於家畜飼料的大豆粕。在大連商品交易所上市的期貨價格8月9日收於每噸4170元，創下了約4年來的高點。再加上投機資金的流入，短時間將難改上漲趨勢。

　    中國人民銀行（央行）在6月和7月連續2個月採取了降息舉措。鑒於經濟正在放緩，市場對下調存款準備金率存在強烈預期。但在政府內部，持謹慎觀點的人似乎也不在少數。因為在上海等沿海地區的一部分城市，已經出現了房地産投機熱重燃的苗頭。

貨幣政策空間收窄

　   在豬肉收儲政策和飼料價格上漲等背景下，如果8月以後出現CPI漲幅轉為上升的事態，通貨膨脹風險就可能加劇。一名銀行的分析師認為，「今後將很難像此前那樣大膽推出貨幣寬鬆政策」。

　   如果不能通過果斷的貨幣寬鬆政策來提振經濟，中國政府最為擔心的資金外流問題就可能加劇。物價走勢仍然充滿變數，因此中國今後動用貨幣政策的空間有可能收窄。在經濟減速跡象日趨鮮明的背景下，中國政府選在擇經濟政策將方面將更加艱難。

（土居倫之）
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