席捲全球的美國金融危機的5年多之後，美國道瓊斯30種工業股平均指數創出歷史新高。這證明了在全球賺錢的美國企業已經重振雄風，以及使能源供求發生巨變的頁岩氣革命所象徵的美國的強大。但美國經濟目前依然面臨過高債務和低就業率的問題，實體經濟和股價之間存在背離。史無前例的貨幣寬鬆政策支撐的美國股市上漲存在風險。

      道瓊斯指數創出歷史新高，自2007年10月以來尚屬首次。在最近5年裏，美國企業的確表現強勁。

       在全球市場賺取大量收益的IBM和華特·迪士尼的股價甚至比2007年10月上漲5成以上。上一年度的財報顯示，美國的全球性企業的利潤相繼創出了歷史新高。主要500家企業的每股利益達到88美元，接近08年金融危機時的6倍。這種復甦態勢是全球其他市場所沒有的強勁。

       而且美國産業界還擁有頁岩氣革命這一強有力的武器。以製造業為中心，生産成本大幅下滑，製造業重回美國的動向也在加快。據調查公司的推算，頁岩氣革命帶來的經濟效果每年達到近1200億美元。分析2007年以來的股價漲跌率可以發現，道瓊斯指數已經創出歷史新高，而德國DAX指數僅上漲約2％，日經平均指數上漲約30％，均處於較低點位。義大利和西班牙的股票指數則僅為最高點的一半左右。道瓊斯指數已經領先主要國家的股票指數，迎來新的局面。

        在3月5日的美國紐約證券交易市場，儘管創出了歷史新高，但並未舉行特別的慶祝活動，即便是華爾街，創新高帶來的興奮也非常有限。交易量本身依然低迷。在1周前，大型金融機構摩根大通銀行宣佈了1萬7000人規模的裁員計劃。股市創新高和實體經濟之間的背離正是美國如今的情況。

       上一個高點出現在2007年10月。在當年的世界經濟論壇（達沃斯會議）上，樂觀情緒不斷擴大，甚至出現了「全球風險正在消退」的言論。在那5年後，經濟形勢發生了巨大變化。當時僅為4％左右的失業率如今持續徘徊在8％附近，1200萬人無法在人才市場找到工作。住宅市場雖然呈現出復甦態勢，但只要就業擔憂持續發酵，消費就難以獲得改善。

      華盛頓在財政問題上的功能紊亂有可能導致已處於「低空飛行」狀態的美國經濟進一步放緩。強制減赤機制已在3月初啟動，5月還將再次面臨債務上限提高的問題。法人稅減稅舉措遭到擱置，圍繞財政重建的磋商毫無進展，在這樣的背景下，企業對進行新的投資持消極態度。

       到目前為止，美國聯邦儲備委員會（FRB）實施的史無前例的貨幣寬鬆政策支撐經濟。但依賴貨幣寬鬆政策存在極限。FRB主席伯南克雖然在2月的國會證詞中稱「沒有看到（股價）出現泡沫的證據」，但這等於伯南克自身也承認股價和實體經濟之間存在背離。

       可以説，推動道瓊斯指數創出歷史新高的是，四處尋找出路的過剩資金。不僅FRB，全球主要國家的中央銀行都推出了量化寬鬆政策。一家資産管理公司稱：「簡直就是被過剩資金淹沒的世界」。

      在這五年時間裏，所有投資者都害怕股市下跌。賓夕法尼亞大學的傑里米·西格爾教授認為，相比過去，「美國正在變得更加樂觀」。在股價上漲後，實體經濟能否實現復甦？真正擺脫危機的第二幕才將開始。

    本文作者是日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美洲總局編輯委員　藤田和明
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