小竹洋之：大蕭條是稱得上宏觀經濟學研究「聖杯」的永恒主題，給政策制定者帶來「不朽的教訓」——被確定為2022年諾貝爾經濟學獎獲得者的美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席本·伯南克在2015年的回憶錄《行動的勇氣：金融危機及其餘波回憶錄》中如此寫道。

  

被確定為2022年諾貝爾經濟學獎獲得者的美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席本·伯南克

    

      伯南克作為「大蕭條發燒友」而積累的知識在2008年雷曼危機時發揮了作用。他精通信用收縮加劇實體經濟惡化的理論，呼籲在經濟危機之際應像從直升飛機上撒鈔票一樣注入大量資金。正是號稱「直升飛機·本(helicopter Ben)」的伯南克，才能毫不猶豫地實施非傳統的零利率政策和量化貨幣寬鬆（QE），還推動公共資金投入金融機構。

 

      不僅限於危機應對。與自由裁量相比更重視規則，力爭實現更為透明的政策操作的伯南克的姿態也推動了美聯儲提出通貨膨脹目標、強化經濟和利率預期、讓主席新聞發佈會成為常態化等。這些也可以説是經濟學素養帶來的招數。

 

      中央銀行是知名經濟學家上演「知識競賽」的舞臺。在這裡，解釋經濟新常態的能力以及持續挑戰貨幣政策創新的能力受到考驗。

     

與日本銀行總裁黑田握手的伯南克（2017年5月24日，日本銀行總部）

  

      對於考驗其真正價值的應對雷曼危機，伯南克回顧稱「是貨幣政策中的新行動主義時代的到來」。除了以大蕭條為代表的經濟危機研究的深化這一理論層面的貢獻之外，他在政策手段的選擇這一實踐層面的貢獻也得到高度評價，令人感覺反映出了2022年諾貝爾經濟學獎的意義。

 

      當然，也不應過高評價。伯南克在以理事身份在作為前任的美聯儲前主席葛林斯班手下任職的時代，對成為雷曼危機導火線的住宅泡沫膨脹置之不理，這一責任也難以開脫。

 

      對於猶如徹悟的伯南克，原本負責應對雷曼危機的前美國財政部部長蓋特納稱之為「央行的佛祖」。另一方面，將其視為加劇住宅泡沫的「煉金術士」之一、當做罪魁禍首的聲音也不絕於耳。

 

      美國金融巨頭雷曼兄弟的崩潰「或將成為猶如巨型噴射客機腹部著陸一樣釀成嚴重災禍」，在存在這預期的同時，伯南克支援了因擔憂國民反對而拒絕救助的美國政府——美國社會還存在這樣的批評聲。這是即使榮獲諾貝爾經濟學獎也無法獲得免罪符的不光彩的歷史。

 

      「歷史不會重演，但會踩韻腳」，從大蕭條到雷曼危機、乃至新冠疫情和烏克蘭戰爭招致的嚴重蕭條和通貨膨脹，經濟危機在改變外在表現的同時不斷發生。

 

      這種應對不測事態的當局的「診斷」和「治療」的巧拙無疑將左右世界經濟的走向。關於這一點，觀察此次危機也顯而易見。

 

      美歐等發揮雷曼危機的經驗，以更為大膽的財政刺激和貨幣寬鬆渡過了新冠疫情下的大蕭條，這是好事。但是，面對超預期的需求復甦加劇通貨膨脹壓力，卻誤診為供應制約導致的「暫時性」症狀，結果財政和貨幣政策的逆轉延誤，是令人痛心的失誤。

  

      就像伯南克兼顧「聖杯」研究和「不朽的教訓」的實踐一樣，全球經濟學家和當局也必須從千差萬別的經濟危機中學習。只有診斷和治療相結合，經濟學的知識才能在真正意義上發揮作用。此次諾貝爾經濟學獎或許正在讓我們深切感受到這一點。

 

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）評論員　小竹洋之

  

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