文 | 恒生中國首席經濟學家 王丹

       2021年開始的房地産收縮是一個新問題。中國對於解決房地産問題態度堅決，不願再推高房價泡沫，也不願重回土地財政。今年是許多人第一次遭遇收入下降甚至被裁員。這有疫情的原因，因為城市服務業等私營部門受到重創，投資和消費愈發保守。

       然而，更多的下行壓力是轉型導致的。房地産去槓桿、加監管、強調經濟安全和進口替代，多種改變同時發生，讓許多人措手不及。在本輪調整中，政府努力將資源引至高新科技業，而非一般服務業和消費。以2020年為界，之前10年的大趨勢是由工業轉向服務業，從生産轉向消費，收入迅速上漲。但過去三年的經濟再平衡是反向的，資源明顯回流工業，尤其是高新製造業。這種反轉將對國民收入産生持久的影響。

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