日經中文網特約撰稿人 柯隆：東京股價大跌，日元匯率上升，這對安倍首相應該是一場惡夢。所謂的安倍經濟政策，實際是通過日本銀行(央行)向市場大量投入流動性，帶動市場需求，將通貨緊縮轉換為通貨膨脹。日本銀行設定的通膨目標是2%，到目前為止尚未實現。

   

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　　過去幾年，東京股市接連創新高，日元兌美元的匯率一直保持在1美元=110日元上下，這個匯率水準非常有利於日本出口製造業，比如汽車和電子以及精密儀器的出口。股價上漲的好處是顯而易見的。股民收益會在短時間內轉換成有效需求，社保基金投資股票獲得收益可以減輕財政負擔。日本普通家庭一般很少購買德國等外國産的汽車，但這幾年東京馬路上跑的外國車在增加。

   

　　好事通常成雙，兩年後東京將舉辦奧運會，跟中國的08奧運可有一比的是東京奧運似乎也給日本經濟帶來了巨大的特需。日本首都圈的房市空前好轉，房價攀升。在中國出租房子不是很普遍，而日本租房非常普遍，東京的房租也在攀升。

   

　　股民從股市獲得收益，房租上漲也給出租房屋的房主帶來收益，這一切都可謂是安倍經濟政策的效果顯現。

   

　　但今年以來，紐約股市下調，緊跟著，東京的股市也下調。美國總統簽了總統令對企業降低法人稅(企業所得稅)，這樣一來，在美國投資建廠的日本企業意外地撿了個漏，汽車製造和電子行業的收益大幅度增加。但，好景可能不長，因為，美國的貿易逆差本來就很嚴重，這一減稅使得美國經濟結構進一步惡化，美國政府很可能跟日本重新展開1980年代的貿易戰爭。

   

　　紐約股市下挫，投資家將資金抽出，用來購買日元，為了避難，這樣就進一步促進了日元對美元匯率的升值。一度穩定在1美元=110日元上下的匯率突然上漲到105日元，這不僅對日本的出口製造業帶來打擊，而且，可能宣告安倍經濟政策的破産。

   

　　日本政府剛剛宣佈日本銀行黑田行長將連任，日本經濟風雲就意外突變，如此日元進一步升值下去必然拖累安倍首相的一系列政策計劃。安倍首相在其任內最想辦的一件大事就是修改憲法，將日本帶上一條通往「普通國家」的道路。

   

　　但如果經濟形勢險惡，選民的支持率就可能下挫，安倍首相的夢想很可能成為泡影。穩住股市，穩住匯市是安倍首相的當務之急。

  

　　問題是傳統經濟學並沒有提供一個有效的良方來治理發達國家的經濟蕭條，更何況日本經濟非但沒有蕭條，應該説還很穩健。1990年到2010年期間，日本經歷了失去的10年。但日本沒有失去企業的技術，特別是製造業的技術。所以，日本經濟很可能就這樣平淡發展下去。

   

　　安倍首相曾希望借助泛太平洋貿易合作夥伴關係(TPP)的簽訂，一方面促進經濟發展，另一方面牽制中國。沒想到，美國宣佈退出TPP，這樣就造成了TPP破産。而中國推動的一帶一路的構想正在緊鑼密鼓的進行。

   

　　這樣的結果造成安倍首相回頭是岸，曾一再表示一帶一路各種工程缺乏透明度的安倍首相，2017年在多個場合透露説:在條件成熟的情況下，日本願意與中國合作推動一帶一路的完成。我想，這一變化應該是受到中國政府歡迎的。

 

       本文僅代表筆者個人觀點。

 

柯隆

柯　隆 簡歷　　　

富士通綜合研究所主席研究員、靜岡縣立大學特聘教授。出生於中國南京。86年畢業於南京金陵科學技術學院日本專業，88年旅日後進入愛知大學法經學部學習，92年畢業後進入名古屋大學大學院經濟學研究科深造，94年碩士課程（經濟學）畢業。98年10月，富士通綜研經濟研究所主任研究員。2005年6月，同總研經濟研究所上席主任研究員。06年起擔任主席研究員。 

 

 

 

 

 

 

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