高盛首席經濟學家：美國QE3概率70%
2012/02/21
美國高盛首席經濟學家哈祖斯日前在接受日經新聞專訪時表示雷曼危機的傷痕正在逐步治癒，但同時指出美國經濟面臨3個難題，並認為美聯儲（FRB）將會推出第3輪量化寬鬆貨幣政策（QE3），其概率將有70％左右。
記者：最近越來越多的觀點認為美國經濟出乎意料地強勁。
哈祖斯：雷曼危機的傷痕正在逐步治癒。以成為家庭收支重壓的住房為例，在可支配收入中，美國家庭收支償還本金和利息的比率在房地産泡沫崩潰前為14％，但如今已經降為11％，已經降至90年代前半期水準。處於歷史性低水準的住房開工數也已經觸底，預計住房價格將在2012年下半年逐漸上行。
美國經濟的3個難題
記者：經濟復甦的速度是否會加快？
哈祖斯：雖然1月份美國就業統計數據堅挺，但從2012年全年來看，實際國內生産總值（GDP）增長率將只有2％左右。美國經濟仍然面臨3個難題。那就是財政緊縮、原油價格上漲和歐洲債務危機引發的信用緊縮壓力。
記者：美國財政赤字是否非常嚴重？
哈祖斯：隨著人口老齡化導致的醫療負擔加重，美國財政真正的嚴重情況會在30年以後出現。從今年到明年美國民間經濟活動會持續復甦，所以財政赤字佔GDP的比重將有所降低。由於政策的焦點集中在財政重建上，大選後削減政府支出和增稅將被提上議事日程。上述舉措可能對經濟産生負面影響。
記者：原油價格高企的原因是中東局勢緊張嗎？
哈祖斯：如果中東爆發軍事衝突，原油價格將暴漲，但根本問題在於原油供應能力跟不上世界原油需求增長的速度。北海布蘭特原油價格已經漲至每桶130美元左右，這將對經濟活動構成重壓。
記者：您如何看待歐洲政府債務危機産生的影響？
哈祖斯：歐洲在要求銀行提高資本充足率，卻未能提出資本增強的途徑。結果，歐洲銀行被迫實施去槓桿，因此導致了經濟惡化。資金週轉陷入困境的歐洲銀行美國分支機構開始採取嚴控融資標準等舉措，動作正漸漸影響到美國。
記者：歐元貶值帶來的出口競爭力回升能否成為歐洲經濟的助力？
哈祖斯：德國經濟的確正在享受歐元貶值帶來的外需增長的恩惠。但南歐重度債務國的勞動成本過高，目前這種程度的歐元貶值對經濟的拉動效果非常有限。
記者：在難題依然存在的情況下，美國的政策運營將何去何從？
哈祖斯：我認為，美國聯邦儲備委員會（FRB）將會推出第3輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）。雖然不能斷言100％會實施，但美國聯邦公開市場委員會（FOMC）再推寬鬆政策的概率將有70％左右。
住房市場的積極因素
記者：在經濟回暖背景下推出寬鬆政策，在政治上是否會遭到批評？
哈祖斯：FRB的工作只是掌控經濟。雖然説失業率已經有所降低，但仍然高達8％左右，與FOMC設定為長期目標的5.5％相比仍然很高。此外通貨膨脹率也已經趨穩。此外，名義GDP比雷曼危機前低10％等FRB重視的經濟活動指標均仍然處於較低水準，
記者：今後政府會購買那些資産？
哈祖斯：由於國債收益率已經處於相當低的水準，實施QE3會在購買國債的同時買入住房抵押貸款證券（MBS）。MBS利率的降低將促使住房抵押貸款利率進一步下降，將對住房市場構成利多。
（記者：日經新聞編輯委員 瀧田洋一）
哈祖斯（Jan Hatzius）
兼任紐約聯邦銀行和美國國會預算辦公室（CBO）經濟諮詢委員。現年43歲.
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
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| 美國高盛首席經濟學家哈祖斯 |
哈祖斯：雷曼危機的傷痕正在逐步治癒。以成為家庭收支重壓的住房為例，在可支配收入中，美國家庭收支償還本金和利息的比率在房地産泡沫崩潰前為14％，但如今已經降為11％，已經降至90年代前半期水準。處於歷史性低水準的住房開工數也已經觸底，預計住房價格將在2012年下半年逐漸上行。
美國經濟的3個難題
記者：經濟復甦的速度是否會加快？
哈祖斯：雖然1月份美國就業統計數據堅挺，但從2012年全年來看，實際國內生産總值（GDP）增長率將只有2％左右。美國經濟仍然面臨3個難題。那就是財政緊縮、原油價格上漲和歐洲債務危機引發的信用緊縮壓力。
記者：美國財政赤字是否非常嚴重？
哈祖斯：隨著人口老齡化導致的醫療負擔加重，美國財政真正的嚴重情況會在30年以後出現。從今年到明年美國民間經濟活動會持續復甦，所以財政赤字佔GDP的比重將有所降低。由於政策的焦點集中在財政重建上，大選後削減政府支出和增稅將被提上議事日程。上述舉措可能對經濟産生負面影響。
記者：原油價格高企的原因是中東局勢緊張嗎？
哈祖斯：如果中東爆發軍事衝突，原油價格將暴漲，但根本問題在於原油供應能力跟不上世界原油需求增長的速度。北海布蘭特原油價格已經漲至每桶130美元左右，這將對經濟活動構成重壓。
記者：您如何看待歐洲政府債務危機産生的影響？
哈祖斯：歐洲在要求銀行提高資本充足率，卻未能提出資本增強的途徑。結果，歐洲銀行被迫實施去槓桿，因此導致了經濟惡化。資金週轉陷入困境的歐洲銀行美國分支機構開始採取嚴控融資標準等舉措，動作正漸漸影響到美國。
記者：歐元貶值帶來的出口競爭力回升能否成為歐洲經濟的助力？
哈祖斯：德國經濟的確正在享受歐元貶值帶來的外需增長的恩惠。但南歐重度債務國的勞動成本過高，目前這種程度的歐元貶值對經濟的拉動效果非常有限。
記者：在難題依然存在的情況下，美國的政策運營將何去何從？
哈祖斯：我認為，美國聯邦儲備委員會（FRB）將會推出第3輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）。雖然不能斷言100％會實施，但美國聯邦公開市場委員會（FOMC）再推寬鬆政策的概率將有70％左右。
住房市場的積極因素
記者：在經濟回暖背景下推出寬鬆政策，在政治上是否會遭到批評？
哈祖斯：FRB的工作只是掌控經濟。雖然説失業率已經有所降低，但仍然高達8％左右，與FOMC設定為長期目標的5.5％相比仍然很高。此外通貨膨脹率也已經趨穩。此外，名義GDP比雷曼危機前低10％等FRB重視的經濟活動指標均仍然處於較低水準，
記者：今後政府會購買那些資産？
哈祖斯：由於國債收益率已經處於相當低的水準，實施QE3會在購買國債的同時買入住房抵押貸款證券（MBS）。MBS利率的降低將促使住房抵押貸款利率進一步下降，將對住房市場構成利多。
（記者：日經新聞編輯委員 瀧田洋一）
哈祖斯（Jan Hatzius）
兼任紐約聯邦銀行和美國國會預算辦公室（CBO）經濟諮詢委員。現年43歲.
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