日本老牌音響設備製造商安橋家庭娛樂（Onkyo Home Entertainment）預計在7月底下市。作為一家創建於1946年的著名企業，安橋發展到這一步的原因是應對市場變化不夠及時。首先是未能應對不斷推進數位化的音樂市場的變化。另一個原因是對股市的應對陷於被動。雖然安橋曾多次提出利用市場來解決資不抵債問題的籌資計劃，但均以失敗告終。安橋將在無法制定出具體重組對策的情況下，失去上市市場這一重要的融資平臺。

 

安橋的音響設備

 

       「非常遺憾，預計會觸及下市規定」，3月31日下午6點半，安橋公示了表明下市預期的資料。根據東京證券交易所的規定，如果連續兩財年出現資不抵債的狀況，就會觸及下市規定。對於2019財年（截至2020年3月）已經資不抵債的安橋來説，3月31日是確認能否避免連續兩財年資不抵債、決定命運的一天。

 

       在陷入這種境況之前，安橋一直在為重建經營苦苦掙扎。

 

       安橋遭遇的第一次失敗是家用影音業務出售項目取消。2019年5月，該公司宣佈已與美國同行企業Sound United達成協定，以約80億日元的價格將家用影音業務出售給對方。安橋社長大朏宗德表示「停止家用影音生産業務，接受貼牌生産，力爭實現增長」。安橋出售祖業引發業界震驚，但後來基於Sound方面的意向，交易推遲。最後條件未談攏，協議於當年10月取消。這導致安橋2019財年陷入資不抵債困境。

 

       在資不抵債局面持續的情況下，安橋依靠的是英屬開曼群島籍投資基金「Evo Fund」。2020年7月，安橋公佈了分8次發行新股融資46億日元的計劃。安橋的一名高管表示，「即使股價低迷，也能確保最低限度的資本」。但最終因為股價低迷，發行新股的計劃只實施了4次就結束了。

 

       2021年1月，安橋召開臨時股東大會，決定將新股預約權分配給EVO FUND。安橋表示「考慮到嚴峻的財務狀況和新冠疫情的影響，（基金方面）也有可能不行使權利」。安橋雖然表示有風險，但預計最多可以籌資62億日元（包括股票的現物出資）。

 

       安橋除了分配新股預約權以外，還採取了增強資本的措施。3月30日，通過發行由客戶等12家企業認購的C類特殊股票，增強了21億日元資本，其中一家企業就是Evo Fund。安橋也期望Evo Fund行使追加的新股預約權，交涉持續到了3月31日發佈下市消息之前。

 

 

       但Evo Fund並未成為最後的救主。該基金僅行使部分新股預約權，安橋原來預計最多可籌資62億日元，而最後僅籌資12億日元。安橋解釋稱「雖然本公司多次積極協商，但（基金方面）最終做出了不行使權利的判斷」。結果，安橋3月底的資不抵債額達到23億日元，觸及了東證的下市標準。

 

       安橋董事林亨表示「過去一直支撐業績增長的迷你組合音響市場接近消失」。安橋一直在家庭影院領域等擴大業務，但未能順應瞬息萬變的娛樂市場，未能培育成新的收益來源。作為盈利來源的音箱的銷售持續縮小，因資金不足，陷入了連産品製造都無法保持的惡性循環。目前，還有家電量販店抱怨説「根本進不到安橋的産品」。

 

       安橋關於今後表示「包括籌資在內，目前各方面都尚不確定」。曾經的知名企業的前景極不明朗。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）平嶋健人

 

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