軟銀集團（SBG）2月7日發佈的2022年10～12月合併財報（國際會計標準）顯示，最終損益為虧損7834億日元（上年同期為盈利290億日元）。這是該公司時隔兩個季度再次出現最終虧損。向人工智慧（AI）相關新興企業投資的願景基金一直處於苦戰狀態。軟銀已基本停止投資，與此同時通過出售所持股票等方式來籌措資金，優先償還債務和回購本公司股票。

 

 

      軟銀以基金為核心的增長戰略不斷碰壁。之前該公司把向全球科技相關企業進行大力投資視為業務擴大的基礎，而且為了提高資金實力而採取了低利率經營模式，這兩個方面都因為通貨膨脹而發生巨大變化。雖然該公司基本上已停止新投資，專心進行「防守」，但利率上升給「低利率經營」帶來新的逆風。

 

       截至2022年10月～12月，願景基金業務已連續4個季度虧損。最近12個月計提的虧損額累計達到約6.2萬億日元。

 

 

      從軟銀啟動基金業務以來的累計投資業績來看，截至10～12月，已出現66億美元的凈虧損。相較於截至前一季度的數據（凈虧損14億美元）進一步惡化。截至2022年12月底，在472家投資對象公司中，7成企業的估值比實施投資時減少。

 

       軟銀認為，惡劣的投資環境暫時將會持續，已基本上停止通過基金實施的新投資。2022年10～12月的投資額僅為3億美元，相較於達到近期最高水準的2021年4～6月（156億美元）大幅減少。基金運營公司目前正在專注於投資對象的管理和資金回收。

 

       軟銀首席財務官（CFO）後藤芳光表示，「作為投資公司，重要的是加強防守。將保持具有韌性的資産負債表」，強調將大力強化財務體制。

 

       財務方面的重要課題是償還公司債券。在日本，利率上升壓力也在加大，給軟銀集團的經營帶來沉重負擔。2022年12月面向個人發行的3850億日元公司債的利率為2.84％。與2019年9月面向個人發行的4000億日元公司債相比，利率上升了近1.5個百分點。

 

       下財年以後，每年數千億～1萬億日元規模的公司債將到償還期限，截至2026財年（截至2027年3月）的4年間合計金額將達到約3.5萬億日元。如果利率上漲1％，在經過還舊債、借新債的4年後，每年的利息將超過300億日元，利息負擔加重。

 

 

      關於還舊債借新債時的利息負擔加重，CFO後藤芳光表示「在安全範圍內，當前不是風險因素」。

 

       軟銀集團正在增加手頭資金。2022年4～12月通過利用阿里巴巴股份的金融衍生品交易，籌集了244億美元。還出售持有的其他股票，包括未使用的融資額度在內，手頭流動性到2022年12月底約為3.8萬億日元。為了保持財務正常，軟銀將繼續提前確保今後2年的公司債償還資金。該公司正利用手頭資金收購外幣公司債等，不斷壓縮負債。

 

       不過，2022年11月美國評等機構標準普爾對軟銀集團的長期發行主體評等（展望）由「穩定」下調為「消極」。如果今後情況不改善，還有可能下調BB+評等。

 

       在增長戰略行不通的背景下，軟銀集團寄予厚望的是英國大型半導體設計企業ARM。ARM力爭2023年內實施首次公開募股（IPO）。如果實現，軟銀集團可以通過出售部分股票確保資金。可以以ARM股票為擔保從金融機構借款等，籌資手段將多樣化。

 

       ARM公司2022年4～12月的銷售額為2889億日元，同比增長27％。採用了ARM設計的半導體的7～9月出貨量為80億個，創下歷史新高。

 

       軟銀集團提出了通過投資逐漸與引領時代的新興企業結成聯盟的「群戰略」。但願景基金的活動停滯，尋求投資乘積效應的動力也不足。越來越難以看到長期的增長戰略。

 

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