美國蘋果公司的高收益路線迎來了重大轉折點。雖然主力産品智慧手機和平板電腦持續暢銷，但受1季度利潤率下滑影響，蘋果10年來首次利潤出現下滑。此外，在新産品的投放週期和股東應對等問題上，蘋果的經營姿態也能讓人感受到在發生轉變。蘋果很可能進入「壯年期」。 

      微軟和英特爾等美國IT企業在實現了驚人的高增長後紛紛進入了穩定增長期。從賺的盆滿缽滿的「青年期」步入了收益擴大勢頭變弱但經營穩定性有所提高的「壯年期」。而蘋果也將迎來這一轉折點。蘋果日前發佈的1季度財報就是最好的證明，雖然銷售額比去年同期增長了11%，但純利潤卻減少了18%，減至95.47 億美元。主力「iPhone」的銷量增長了7%，但銷售額卻只增長了3%。平板電腦「iPad」的銷量增長了65%，銷售額則增長了40%。由於單價較低的舊款機型和小型産品出現增多，每部産品的均價有所下滑，利潤率也跟著出現下滑。

      「青年期」的蘋果不斷推出「貴也願意買」的創新産品。然而自去年9月發售「iPhone 5」後，蘋果的勢頭有所減弱。雖然首席執行官提姆·庫克表示「將在今秋至明年發佈新産品」，但能否推出受歡迎的新産品還是未知數。看衰蘋果的投資者開始遠離蘋果，導致蘋果股價下滑了40%左右。

       在股票市場上，投資者對蘋果股票的定位由「成長股」變成了「便宜股」。而蘋果在回報股東方面也有所轉變。蘋果傳奇創始人、已故的賈伯斯不同意將盈利返還股東，稱「把手頭資金都返還給股東，什麼也誕生不了，用於投資的話利潤會不斷增加」。而繼任者庫克則在23日宣佈，將通過4季度分紅和股票回購形式將1000億美元返還股東。不過，庫克同時也承認「與此前驚人的業績相比，蘋果未能達到投資者的預期」。

      美國IT巨頭微軟、英特爾和思科等公司憑藉作業系統（OS）和半導體等産品實現迅猛增長後，紛紛步入了穩定增長期。這些企業在高速增長期以股價上漲來回報股東，在結束高速增長後，則通過分紅等形式直接回報股東。從蘋果的利潤下滑和股東返還政策來看，可以認為蘋果也在追隨上述企業的步伐。美國媒體報導稱「蘋果正在從新興企業向大企業轉變」。

       蘋果到底是從青年期步入壯年期？還是可以重返青春呢？要想提高利潤率、擴大收益，首先必須推出「有震撼力的新産品」（庫克）。對於蘋果將推出腕錶型終端和聯網電視等傳言，庫克在23日未予置評。

   （岡田信行 矽谷）

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