對於日本正在發生的變化，有些地方也許海外人士比日本國內的人看得更清楚。由英國運營的日本股票投資信託取得了不錯的投資成績。有一點值得關注，那就是從受新冠影響而暴跌的3月最低點強勁反彈。雖然各個基金選擇的股票有所不同，但共同點都是尋找變革力量的目光。

 

       首先是Lindsell Train Japanese Equity Fund。這是2000年成立的英國投資公司旗下的基金，由聯合創始人Michael Lindsell負責操作。在日本通常無法購買，該基金對20～35只股票進行集中投資，屬於主動型基金。

 

 

       該基金投資的股票截至5月12日的基準價格僅比2019年底下跌7％，表現好于同一期間下跌14％的日經平均指數。在截至4月底的5年時間裏上漲46％，遠高於僅上漲3％的日經平均指數。

 

       Lindsell于5月6日向客戶傳達了這樣的資訊：「我們持有的股票平均年齡達到99歲。都是在歷史上不斷跨越大危機的企業，對其耐久力放心、繼續持有可能是最佳策略」

 

       該基金所持股票排在前列的有任天堂、花王和資生堂，成立時間均在1900年之前。這些企業曾跨越了西班牙流感的全球性流行。以轉變為全球性遊戲公司的任天堂為代表，這些企業均沒有維持成立時的面貌。都是預測時代的發展、果斷發起挑戰的企業。

 

       Lindsell並不是説自己能預測未來走向，不過他表示，「對於各領域的領導性企業來説，危機將成為擴大市佔率、提高競爭力的機會，這屬於經驗法則」。

 

       具備自我創新能力的長壽日企。可以説來自英國的關注正是期待這一點。在股價暴跌的3月，Lindsell買入成立超過90年的化粧品企業漫丹（Mandom）股票，成為持股5.08％的大股東。

 

       另一個是英國Coupland Cardiff Asset Management LLP管理的CC Japan Alpha Fund。由自1990年代起在投資日本的中小盤股方面取得成績的Jonathan Dobson負責管理。

 

 

       該基金的選股方法是尋找今後日本出現改變時能發揮重要作用的企業。涉足企業重組仲介的日本M&A中心、面向醫療從業者的網站M3和結算服務具有優勢的GMO Payment Gateway等出現在該基金持有股票的前列。

 

       此外，該基金還持有面向個體經營者等提供雲端會計軟體的freee。在因新冠而動盪的3月上旬，向客戶報告了對freee的行業景氣度進行確認的結果。表示「儘管短期來看營業收入停止增長，但不會失去現有業務，公司方面很有自信」。

 

 

       這些基金此次取得超過市場整體的成績，並非在新冠疫情導致市場動盪的時期。反而是憑藉不斷反彈的局面下的強勁表現拉開差距。

 

       在經營環境依舊嚴峻的局面下，或許不是所有股票都能上漲。著眼「新冠後」時代、不斷推進自我變革並贏得勝利的企業會有哪些？還將不斷出現新的挑戰者。重新選擇下一個主角的市場趨勢將進一步不斷增強。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 藤田和明

 

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