執政進入第2個年頭的川普政權再次加強了「美國第一主義」的主張。這導致在外匯市場上美元進一步貶值。在全球主要國首腦等要人齊聚的世界經濟論壇年會（達沃斯會議）上，美國財長姆努欽多次作出可以被解讀為希望通過美元貶值來推動出口增長的罕見發言。如果這發展成各國的貨幣貶值競爭或貿易摩擦，很可能對保持良好發展勢頭的世界經濟潑下冷水。

         

  

      「從短期來看，美元貶值有利於美國貿易」，美國財長姆努欽24日在達沃斯會議的會場對記者如此表示。此前，姆努欽一直與歷代政權一樣，反覆強調「強勢美元符合美國的國家利益」。而此次透露出完全相反的姿態。在市場上，美元的賣盤進一步增加，美元兌日元匯率跌至1美元=108日元，創下4個半月來的最低水準。

   

      貨幣當局的負責人作出影響貿易政策和匯率水準的發言被視為「禁忌」。原因是，如果各國為了擴大出口，誘導貨幣貶值的話，在外需的爭奪方面，將陷入無止境的匯率競爭和貿易摩擦。擁有主要貨幣的美國如果誘導美元貶值，對市場的影響則格外大。而一直為這種一國主義敲響警鐘的則正是擁有近50年歷史的達沃斯會議。

    

      意圖何在？

    

      25日出席達沃斯會議的川普強烈意識到秋季的美國中期選舉，再次加強了在總統大選時曾給自己帶來勝利的「美國第一主義」的主張。川普政權強調將「守護美國勞動者」，為配合達沃斯會議的開幕，22日宣佈將對光伏面板和住宅用大型洗衣機啟動緊急進口限制。而鎖定的目標是中國和南韓。

   

在日本外匯市場，美元兌日元跌至4個半月來最低

      

      美國商務部長羅斯也在24日的達沃斯會議上強調「貿易戰爭每天都在發生」。提及了執政進入第2個年頭的川普政權，給人以該政權向貿易保護主義傾斜，而其強硬的貿易政策已從口頭警告轉向施行的印象。

  

      姆努欽的發言也被市場認為是意識到中期選舉而作出的。對於川普政權來説，勢頭良好的經濟是為數不多的東風。美國2017年7～9月的實際經濟增長率為3.2%，雖然只是一段時間，不過達到了特蘭普總統選舉公約中提出的3%的增長目標。美國股價也持續刷新歷史最高點。

    

 

      其主要原因就是最近1年裏的美元走弱。川普政權上台時美元兌日元匯率為1美元=115日元左右。從綜合反映美國在國際外匯市場匯率情況的美元指數來看，最近1年美元貶值了約10%。雖然歐洲中央銀行（ECB）縮小貨幣寬鬆政策成為最主要原因，不過美國經濟在美元走弱的利多下，外需出現復甦。2017年11月的貨物出口時隔6年同比實現2位數增長，對景氣的擴大起到拉動作用。

   

      長遠來看存在風險

  

      貨幣貶值會在短期內推動經濟好轉。即便如此，歷屆美國政府也都打消了促進美元貶值的念頭。原因是，如果美元價值在中長期內下降，就有可能導致投資到美國的資金減少。在投資多於儲蓄的美國，資金只能依靠來自海外的投資。海外機構持有的美國國債比例超過4成。如果推動美元貶值導致海外機構放棄美國債，從長遠來看，將會存在利率上漲等因素導致經濟低迷的風險。

   

      就在2018年1月10日，有報導稱中國將縮小美國國債的投資規模，這導致美國長期利率瞬間驟然上漲。「川普景氣」是建立在一種微妙平衡上的，即除了美元貶值之外，歷史性超低利率也起到了支撐作用。

   

      姆努欽繼24日發表言論之後，又在25日的討論會上指出，「短期美元貶值有利有弊」。雖然他重新表示，「從長遠來看，美元堅挺是一種理想狀態」，悄悄地修正了美元貶值的言論，但同時稱，「自己與以前一直稱‘美元堅挺’的財政部長不同」。其前後言論不一，也是引發市場不安的主要因素。

   

      日本也並非可以置身事外。日美兩國政府25～26日將在東京就日美經濟對話舉行事務級會談。計劃以日本進口的美國産牛肉及汽車等雙邊貿易領域為中心展開討論。關於日美對話，美方強硬地提出要求，與希望推進經濟合作的日本存在明顯分歧。美方也有可能會強烈要求此次會談取得有助於削減對日貿易逆差的成果。

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