歐洲國債的收益率降幅正在進一步擴大。歐洲中央銀行（ECB）日前宣佈正在討論擴大負利率政策。受此影響，以短期國債為主的利率下降再次加速，德國的6年期國債收益率已經轉為負數。越來越多的觀點認為，利率下降將在很大程度上導致貨幣貶值。作為對抗歐洲央行的措施，歐元圈以外的負利率政策也將受到影響，競爭性的貨幣貶值有可能進一步加劇。

位於德國法蘭克福的歐洲央行總部

　　10月22日，歐洲央行理事會後的記者會上，行長德拉吉（Mario Draghi）表示，「我們討論了下調央行存款利率」。歐洲央行自2014年9月以來維持存款利率-0.2％不變。德拉吉曾經表示利率已達到了下限，但此次他卻轉變方針，釋放出利率尚存在進一步下調空間的信號。

　　市場相關人士早已意識到了歐洲央行下調存款利率的可能性。但是，從德拉吉嘴裏説出，利率下調的實際發生更近了一步。德國2年期國債收益率已降至歷史最低的-0.3％左右，而西班牙和義大利的2年期國債也一度首次以負收益率進行交易。

　　蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）策略師Chris Gale改變了預測，稱歐洲央行將在12月的理事會上擴大量化寬鬆措施，同時「將存款利率下調至-0.3％」。

　　歐洲央行的存款利率正在成為短期金融市場的實質下限利率。英國調查公司牛津經濟研究院(Oxford Economics)認為，「利率下調的目的是將歐元匯率維持在低位」。

　　歐元名義有效匯率在4月以後提高了近10%，對於歐洲央行定為目標的通貨膨脹率上升和推動出口正在成為阻礙。歐元圈9月消費者物價指數時隔6個月陷入負增長，德國8月出口環比下降5.2％，創出2009年以來的大幅下滑。

　　受德拉吉發言的影響，歐洲越來越多的觀點認為負利率競爭將再次加速。德國6年期以內的國債利率已經降至負數。同時，這也波及到了與歐元圈具有密切經濟聯繫的周邊國家。瑞士10年期國債利率降至創歷史最低的-0.3％左右。而瑞士、瑞典和丹麥等實行負利率政策的中央銀行承受的要求降息的市場壓力也越來越大。

　　美國受升息預期降溫的影響，3月期短期國債的中標收益率首次降為了0。利率下降的影響正在向全球擴散。

　　隨著歐洲央行暗示將踏入未知領域，全球金融市場恐將陷入新的負利率競爭之中。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 倫敦 黃田和宏
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