印度經濟出現停滯。8月31日發佈的數據顯示，印度4～6月實際國內生産總值（GDP）增長率比上一年同期增長7.1％。在消費的拉動下，保持了7％左右增速，但設備投資萎縮，增長率僅為5個季度以來的最低水準。由於不良貸款增加，銀行開始惜貸，另一方面，製造業設備開工率依然較低，仍未展開新增投資。

　 在其他新興市場國家中，中國增長率4～6月為6.7％，菲律賓為7％，印度尼西亞為5.2％。印度的7.1％絕非低增長。不過，難以否認的是，與達到7.9％的1～3月相比出現減速感，同時低於經濟學家等對4～6月的事前預期（7.6％）。

　 作為政府和民間消費與投資的合計，「內需」增長率為3.9％，僅處於和1～3月相同的低水準。

　 此次印度增長乏力的最主要因素是，佔GDP整體3成、作為政府與民企設備投資合計的「總固定資本形成」比上年同期下降3％。與創出2年以來最大下滑的1～3月（下降2％）相比進一步惡化。

　 這主要體現出民營企業投資呈現增長乏力態勢。原因在於産能過剩和銀行惜貸這2點。

　據民間調查機構印度經濟監控中心（CMIE）統計顯示，製造業整體的設備開工率最近僅為73％，至少連續5年下降。不僅是鋼鐵（53％）和水泥生産（64％）等基礎設施相關領域，乘用車（63％）和造紙（55％）等行業的産能過剩也擴大至更大範圍。

　 此外，銀行的惜貸狀態也日趨顯著。印度儲備銀行（央行）30日宣佈，6月銀行貸款額僅比上一年同月增長9％。與截至莫迪政權上台之前的2013年度的15％以上相比大幅放緩。2015年3月達到3萬億盧比的銀行整體的不良貸款到今年3月增加至5.4萬億盧比，擔憂財務狀況惡化的銀行正在減少放貸。

　 另一方面，個人消費依然堅挺。4～6月消費總額比上年同期增長7％，在1年以上時間裏維持了7～8％左右增速。

　除了作為消費火車頭的城市地區之外，農村地區也在復甦。作為農村消費的代表性産品，拖拉機的國內銷售4～6月比上年同期增長15％，達到16萬輛。時隔9個季度實現2位數增長，此外，銷量也恢復了8個季度以來的最大規模。

　由於截至2015年度連續2年的乾旱産生負面影響，拖拉機銷售連續2年比上一年度減少10％以上，但目前正在恢復生機。

　國際會計師事務所德勤全球旗下的印度法人詢問包括外資在內的300多名企業首席財務官（CFO）的調查顯示，受訪者的58％表示將在今後1年裏增加設備投資。該事務所分析稱「能夠看到投資週期的復甦萌芽」。企業景氣度和銀行貸款姿態的改善能否推動設備投資轉為增長，或將成為預測印度經濟前景的未來指標。

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網）黑沼勇史 新德里

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