俄羅斯經濟明顯減速。俄羅斯聯邦統計局發佈的數據顯示，2019年1～3月的實際國內生産總值（GDP，速報值）同比增長0.5%，低於2018年10～12月的2.7%。被認為佔GDP近7成的國家部門奪走了民間的活力，歐美對俄的制裁措施也遏制了外國投資。普丁政府依賴資源出口的增長模式迎來極限，民眾的不滿聲很可能出現擴散。

 　

　　美國金融巨頭摩根史丹利將退出俄羅斯的銀行業務。4月底，這一消息衝擊了俄羅斯經濟界。摩根史丹利參加了俄羅斯國有石油企業俄羅斯石油的首次公開募股（IPO），是2000年代活躍於俄羅斯的代表性外資金融企業。受歐美制裁影響，摩根史丹利認為「俄羅斯企業從國際市場融資變得越來越困難」，將在2020年上交營業執照。

　

 　

　　早早進駐俄羅斯市場的美國福特汽車也決定退出俄羅斯的乘用車市場，將在6月底之前關閉3家工廠。俄羅斯阿爾法銀行的首席經濟學家娜塔莉亞·奧洛娃就外資相繼縮小俄羅斯業務表示，「這是外資認為儘早放寬對俄制裁無望，重新討論俄羅斯市場增長可能性的結果」。

 

　　實際上，2018年外國對俄投資同比大幅下滑了7成。資本也持續外流，1～4月資本外流額達347億美元，增至上年同期的1.9倍。

 

　　從支出層面來看GDP的構成，個人消費佔整體的5成，政府消費佔到近2成，官民建設和設備投資合計的「總固定資本形成」佔2成，出口占1成。俄羅斯央行指出，支撐經濟增長的世界盃等大型賽事告一段落，1～3月的固定資本投資同比「接近零增長」。較2018年全年4.3%的增長率大幅下滑。

 

　　此外，個人消費也萎靡不振。由於俄羅斯1月提高增值稅（VAT）稅率，1～3月的零售銷售額僅同比增長1.8%。俄羅斯央行預計2019年全年的增長率在1.2～1.7%，與2018年的增長2.3%相比，減速不可避免。

 

　　從普丁政府上台的2000年開始到2008年，得益於最主要出口産品原油價格上漲，俄羅斯的經濟增長率保持在7%左右。但是，普丁重返總統席位的2012年之後，原油價格停止上漲，投資和消費表現低迷。過去10年的年均增長率僅為1%左右，前財政部長、聯邦審計院院長庫德林警告稱，「（俄羅斯經濟陷入）戰後最長的停滯」。

 

　　經濟停滯的最主要原因是國家部門的肥大化。俄羅斯公正交易委員會4月底發佈的報告顯示，從生産層面來看，國有部門（包括政府下屬企業）在GDP中所佔比重在1998年為25%，到2013年超過了50%，2017～2018年達到60～70%。金融部門方面，2018年國家基金救濟了多家銀行，約7成金融機構被國有化。

 

　　報告還指出，「聯邦政府正試圖管理所有的經濟系統」，指出這阻礙了生産率的提高和技術創新。

　

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　　普丁也表示，「應逐漸降低國營的比例」，但是普丁讓親信和朋友擔任主要石油天然氣和金融部門的一把手，親自建立起國家主導型經濟，因此很難推進根本性的改革。

 

　　俄羅斯今後的增長也依賴國家主導的大規模投資。俄羅斯政府制定了到2024年的官民總投資約26萬億盧布的國家事業計劃。7成投資資金來自國家和地方的預算，在推進基礎設施建設的名義下，預計政府下屬的通信、鐵路和能源企業將獲得訂單。有些項目被認為不會經過招標，不少專家對事業的盈利性和經濟效果表示質疑。

 

　　繼2018年之後，預計2019年預算與GDP之比將盈餘1.8%。財政支出將繼續控制社會保障和國防費支付，增加教育和保健等支出。石油天然氣收入佔年度財政收入的4成。預計上調增值稅等舉措將增加年度財政收入。

 

　　由於資源收入增加、對中國等國家的資源出口擴大以及國家債務處於低水準，即使在受到制裁的背景下，俄羅斯經濟觸底的可能性也很低。但是，如果不改革國家主導型經濟模式，提高民間的活力，GDP增長率將很難提高。

 

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）莫斯科 小川知世

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