日本經濟前景的不確定性正在加強。受中國經濟減速影響，日本的景氣動向指數的基調判斷時隔6年轉為「惡化」。1~3月日本實際國內生産總值（GDP）按年率換算環比增長2.1％，出現超預期的增長，但觀察具體內容會發現，內需出現隱憂。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）考察出現異變的經濟的實際情況，對今後進行展望。

 

       半導體製造設備和半導體零部件出口較多的日本東部和西部的基地正在發生變化。大阪港的出口額自2018年11月至今年4月連續6個月低於上年，橫濱港也連續5個月下滑。體現經濟實際情況的製造業採購經理人指數（PMI）也顯示出出口環境的惡化。

 

半導體電路板（資料圖）

 

       出口下滑的主要原因是對中國出口減少。由於智慧手機需求告一段落，半導體市場自2018年下半年起處於調整局面。

 

       日本水處理設備企業奧加諾（ORGANO）的執行董事須田信良表示，自2018年年底以後，「中國的半導體廠商等提出‘希望推遲投標’」。受到最新智慧手機用半導體的設備投資停止的影響。

 

       半導體的減速從年初至初春變得鮮明。日本長野縣的半導體製造設備企業山田尖端科技（APIC YAMADA）的高管透露，中國大陸和台灣等的客戶不斷推遲設備投資的判斷。2018財年（截至2019年3月）10多個客戶的新生産線推遲投産。

 

       英國調查公司IHS Markit 于5月7日發表預測稱，2019年世界半導體市場將比上年下降7.4％，降至4462億美元。該公司2018年12月曾預測會增長2.9％，但目前轉為下調。除了行情惡化之外，中國經濟減速也産生影響。降幅創出2009年以來的新高。

 

       由智慧手機需求告一段落開始的生産異變因中美貿易摩擦激化而日漸加劇。世界最大汽車零部件企業德國博世在5月9日的記者會上透露，2019年世界汽車産量預計比上年減少3％。該公司董事會主席沃爾克馬爾·鄧納爾（Volkmar Denner）表達擔憂，表示「中美貿易戰有必要早日平息」。

 

       美國自2018年7月以後多次對中國的工業産品啟動懲罰性關稅。使用不銹鋼板的工業機器人等的對美出口疲軟，中國國內的鋼板需求正在冷卻。過剩的不銹鋼板流向東南亞和日本。

 

   

       在日本，截至3月底的不銹鋼板流通庫存超過雷曼危機前的水準。日本一家鋼材商社的營業負責人抱怨稱，「庫存沒有減少的情況比預期更嚴重」。

 

       此外，包裝材料所必需的瓦楞紙的需求也在放緩。面向中國的廢舊瓦楞紙的4月裝船出口價格為每公斤約12日元，不到5個月前創出的歷史最高點的一半。日本關東地區的廢紙批發商組合連續兩個月放棄了6月的出口。

 

       日本、中國和歐元區的PMI（出口指數）均低於50的榮枯線。雖然沒有2008年雷曼危機和2012年歐洲債務危機那麼嚴重，但目前的出口環境正在惡化。

 

 

       與生産指標相比，市場指標降幅較小。雖然新興市場國家和已開發國家的股價指數正在下跌，但並未形成跟風拋售。顯示市場不安情緒的美國VIX恐慌指數5月創出4個月以來的最高水準，但投資者的心理並未冷卻。

 

       希望獲得增長所需的長期資金的企業正在積極發行公司債。4月日本國內的公募公司債發行額達到1.55萬億日元，創出時隔2年零7個月的最高水準。大規模發債相繼湧現，例如武田藥品工業計劃最多發行5000億日元的公司債。

 

       認為即使逆風加強，到2019年下半年期間經濟將好轉的看法根深蒂固。三菱電機的常務執行董事皮籠石齊認為，「下財年超高速通信5G相關等的設備投資將復甦」。此外，純電動汽車（EV）相關的投資也將成為增長的火車頭。

 

       不過，日本經濟前景在很大程度上取決於中美的動向。美國不僅提高對華關稅，還對華為技術實施了事實上的禁運措施。這些動向的影響波及日本企業。

 

       華為2018年從日本企業採購了約7000億日元零部件。索尼和東芝記憶體等很多日本企業與華為有交易。中美摩擦對日本來説已經不是隔岸觀火。被視為日本戰後最長的經濟增長期面臨的逆風正在加強。

 

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