國際貨幣基金組織（IMF）在4月6日修訂的《世界經濟展望》中，把2021年的經濟增長率預期上調至6.0％。按國家來看，美國的經濟增長率上調至6.4％，中國上調至8.4％。其背景在於大規模經濟刺激措施，但也存在需求快速復甦引發新興市場國家通貨膨脹的可能性，各國政府和中央銀行的政策運營日趨困難。

 

 

       世界經濟復甦的火車頭是美國。IMF鑒於拜登政權主導的鉅額財政刺激和美國國內的疫苗接種加速，上調了增長率預期。2021年內，美國的國內生産總值（GDP）將恢復至新冠危機前的水準。

 

       美國3月敲定的1.9萬億美元追加財政刺激的支柱是1萬億美元的家庭消費支援。在美國，由於疫情下減少消費，家庭的過剩儲蓄被認為達到1～2萬億美元，相當於整體的1個月收入。如果消費需求迅速擴大，與之相應的供給有可能跟不上。

 

       由於中美貿易摩擦和汽車需求的快速復甦，以汽車半導體為中心，全球半導體出現短缺。形成與智慧手機等數位設備互相爭奪的局面，IMF還設想到無法滿足需求的事態。

 

       IMF在報告中針對供應鏈中斷分析稱「並不嚴重」。不過，半導體短缺導致的汽車生産暫停會造成就業惡化等，有可能拖累經濟復甦的腳步。

 

       中國較早控制新冠疫情，投資等企業領域拉動了經濟復甦。地方政府的基礎設施投資也成為東風。另一方面，IMF還指出，世界範圍內「存在差異的復甦」將擴大。

 

湖北武漢的工廠（資料圖，reuters）

 

       日本和歐元區的2021年增長率預期分別比上次提高0.2個百分點，上調至3.3％和4.4％，但由於疫苗普及緩慢等影響，恢復至危機前的水準要等到2022年。財政沒有餘力的低收入國家在經濟刺激舉措方面受到制約，2021和2022年的增長率預期分別被下調0.8個百分點和0.3個百分點。

 

       今後的風險之一是通貨膨脹。由於經濟復甦預期，美國長期利率呈現上升態勢。如果美元隨之升值，導致財政基礎薄弱的新興市場國家的貨幣貶值，有可能引發資金外流。

 

 

       巴西和土耳其3月大幅提高了政策利率。在疫情導致經濟凋敝的背景下，如果這些國家被美國經濟對策等影響、為了抑制通貨膨脹而推進貨幣緊縮，將出現本應復甦的經濟轉為惡化這種扭曲局面。

 

       通膨壓力已開始通過商品行情波及新興市場國家。顯示國際大宗商品綜合價格波動的路透社核心商品CRB指數從2020年底的約167水準上漲至目前的190附近。而在原油市場，WTI（西德克薩斯中質原油）期貨（近期合約）徘徊在每桶60美元附近。

 

       指揮大規模財政刺激措施的美國財政部部長葉倫在擔任美聯儲（FRB）主席的2016年，曾在演講中提及「高壓經濟」論。其內容是如果持續刺激需求，投資和勞動力遲早將恢復，經濟的供給能力也將增加。由於率先刺激需求，存在通貨膨脹的風險。

 

       還有聲音指出，美國的鉅額財政政策推動資金流入股票市場，存在導致資産泡沫的風險。法國巴黎銀行證券的首席經濟學家河野龍太郎表示，「央行有必要詳細調查是否發生了金融失衡」，對資本市場的過熱表示了擔憂。

 

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。