世界各國央行加快加息步伐，6月16日的美歐股市全面下跌。市場相關人士十分警惕，認為債券市場是動盪的中心。顯示美國債券市場不安情緒的「恐慌指數（預期波動率）」超過了新冠衝擊時，市場對利率暴漲存在強烈的警惕情緒。從大規模貨幣寬鬆到快速緊縮，這是前所未有的大轉變，低評等企業破産等動盪的萌芽正在形成。

 

       在16日的美國債券市場，作為長期利率指標的10年期國債收益率上漲（價格下跌），一度逼近3.5％。在前一天美國聯邦公開市場委員會（FOMC）召開會議後，曾一度下降到3.2％水準，後來再次升高。

 

道瓊斯指數1年5個月以來首次低於3萬點（reuters）

 

       被譽為「債券之王」的著名投資家傑佛瑞·岡達拉赫在美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）的節目中表示，「未來幾個月物價上漲率可能在8％以上，離穩定還有很遠」，並預測稱，在通貨膨脹背景下，利率將會上升。

 

       美國債券市場相關人士的不安情緒體現在被稱為債券版「恐慌指數」的「MOVE指數」上。15日，根據3個月後到期的期權交易價格計算出來的該指數達到140水準，是雷曼危機後2009年8月以來的最高值。超過新冠疫情導致美國國債市場混亂、利率高漲的2020年3月的水準。

 

 

       在對美國利率暴漲充滿警惕的背後，存在交易密度下降的問題。

 

       由於雷曼危機後進行資本管制，銀行沒有餘力來承受交易，美債市場處於慢性流動性不足的狀態。而且，疫情下曾是美國國債最大買家的美國聯邦儲備委員會（FRB）在6月啟動了減少持有資産的量化緊縮（QT）。美國利率是全球資産管理方面最重要的指標。如果交易不順利，美國利息暴漲，會對全球市場帶來衝擊。

 

       FOMC參與者以前曾表明「只要市場發揮作用，就不需要停止現在的（緊縮）政策」（克利夫蘭聯邦儲備銀行行長梅斯特），但如果流動性明顯降低，其前提就會動搖。

 

 

       企業籌資也出現異常。在對低評等企業的融資「槓桿貸款」方面，被納入美國代表價格指數的企業今年首次出現了債務違約。5月，美國Talen Energy公司由於天然氣價格猛漲，出現資金短缺，申請適用《美國聯邦破産法》第11條。

 

       6月15日，美國化粧品企業露華濃也申請適用第11條。原因是供應鏈混亂和通膨迅猛加劇成為負擔。據美國媒體報道，該公司到了償還債務的期限，與金融機構進行了協商。 標普全球評等為「3C-」。

 

       SMBC日興證券的首席證券分析師宮坂知宏指出，「低評等企業的違約率僅開始小幅上升。雖然水準低，但由於緊縮加速和通膨率居高不下，環境發生了改變」。貸款是浮動利率，因此利率上漲將直接影響財務狀況。

 

       回顧歷史可以發現，美國加息經常引起國內外危機。

 

       美國從1994年2月開始1年內共計加息3％，美國國債被購買的背後是墨西哥資金外流，引發了該國貨幣危機。從2004年6月開始2年內加息4.25％，隨著小幅逐步加息，住宅泡沫的平息速度放慢，面向低信用個人的住宅融資「次貸」及其證券化商品破産引發了2008年的雷曼危機。

 

 

       此次僅2022年就計劃加息超過3％，與過去相比加息速度也異常地快。源自金融市場的危機引起擔憂。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）齊藤雄太 紐約、犬島瑛、五味梨緒奈

 

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