在5月3日的外匯市場，日元匯率升值至1美元兌105.81日元左右。自2014年10月以來，時隔約1年半突破105日元大關。自4月28日日本銀行決定維持貨幣政策的現狀之後，買入日元、賣出美元的趨勢一直持續，政策宣佈之後的升值幅度達到近6日元。日元升值容易招致股價下跌和企業業績惡化，同時經濟上的不確定性也在加強。

　　買入日元的主要是海外投資者。當美國暫緩加息的預期不斷升溫，日本銀行放棄了貨幣寬鬆，外資銀行認為「不僅是投機資金，中長期投資者也在加緊買入日元和賣出美元」。由於日本目前處於長假期間，企業和金融機構的交易很少，海外投資者的交易容易引起日元匯率的大幅波動。

　　日銀行長黑田東彥於5月2日（北京時間3日淩晨）表示，目前的日元升值「有可能對（日本）經濟産生不利影響」。雖然黑田稱貨幣政策不以股市和匯率為目標，但「將密切關注對經濟和物價産生的影響，如有必要將果斷採取新一輪貨幣寬鬆政策」。但市場上很多觀點認為此番言論「與之前沒有明顯差別」，日元升值仍未止住腳步。

　　在日元迅速升值之後，市場上一部分觀點認為日本政府將拋售日元進行干預。但美國財政部在4月29日發佈的匯率報告書中牽制了拋售日元的干預行動。巴克萊銀行的門田真一郎表示，「長遠來看，日元仍被低估，拋售日元進行干預難以得到理解」。5月20～21日，G7財長和央行行長會議將在仙台舉行，有觀點認為在此之前日本很難採取匯市干預措施。

　　大和證券首席外匯分析師龜岡裕次認為，「在1美元兌105日元的心理關口上，日元的升值趨勢或將暫時止步，重返110日元的可能性很低」。
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