日元貶值正在一步步緩慢邁進。10月12日，日元兌美元貶值，24年來首次跌至1美元兌約146日元區間。日元貶值水準超過了日本政府實施買入日元干預的9月22日的低點（145.90日元）。目前日元匯率的特徵是緩慢邁向貶值方向，鑒於此，市場上有觀點認為，日本政府和日本銀行（央行）啟動干預將比上次更加困難。

   

   

      「雖然跌至146日元大關，但很難説是快速的日元貶值」，一家日資銀行的相關人士針對12日的日元兌美元貶值發表了這樣的感想。截至11日傍晚，日元匯率為1美元兌145.60日元。與之相比，日元的波動幅度僅為1日元左右。

 

      市場相關人士之所以在意日元貶值的速度，是因為日本政府針對外匯干預多次重申「萬一今後出現過度波動，將採取適當應對措施」（財務相鈴木俊一）。

 

日本外匯交易公司的匯率牌價（10月12日）

      這一説明重視的是，避免偏離匯率過度波動和無秩波動可能給經濟造成負面影響這一二十國集團（G20）和七國集團（G7）的基本想法。也就是説，並不打算將匯率維持在特定水準，而是從平滑匯率波動的目的出發，採取被稱為「平滑干預」的理念。

 

      在日本政府和日本銀行自1998年以來、24年來首次啟動買入日元干預的9月22日，日本銀行召開貨幣政策會議，決定維持貨幣寬鬆。一天前的21日，美國聯邦儲備委員會（FRB）連續3次會議決定加息0.75％，日本央行與海外央行的態度差異變得明顯。

 

      尤其是在開始於下午3點半的日本銀行總裁黑田東彥的記者會期間，日元迅速貶值。截至前一日的傍晚為1美元兌143.70日元的日元匯率到22日下午4點半前後跌至145.90日元。日元貶值在1天內超過2日元，面對日本的單獨干預，美國也顯示出理解。

 

      而此次，日本兌美元匯率與上週末（10月7日，145.40日元）相比，僅波動1日元左右，因此市場上很多觀點認為難以實施干預。野村證券的後藤祐二朗表示，「由於對干預的警惕強烈，並未出現單向日元貶值」，因此可以説，達到創歷史新高的2.8萬億日元規模的上次的買入日元干預的效果至今仍在維持。

 

      美國的通貨膨脹並未緩解，而在英國，養老金基金面臨危機，世界金融市場維持不穩定的波動。對作為軸心貨幣的美元的需求強勁，目前的匯率行情是「美元升值」和「日元貶值」形成共振。

 

      隨著突破145.90日元這一事實上的「干預基準線」、進而跌至146日元區間，市場相關人士的視線轉向147.64日元這一1990年以來、時隔31年的最低點。如果跌破這個水準，連150日元大關也將近在眼前。在日元逐步貶值的情況下，人為阻止將變得困難。

 

      在海外投資者中，英國千禧全球投資公司(Millennium Global Investments)的理查德·本森(Richard Benson)表示，「利率差擴大這一違反經濟基本面的干預行為只能爭取時間」，在此背景下，日本政府和日本銀行的決斷的分量正在增加。

    

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