受12月18日美國聯邦儲備委員會（FRB）決定縮減量化寬鬆規模的影響，全球市場呈現出美元升值、已開發國家股價走高的態勢。此次與5月因量化寬鬆縮減預期股市出現動搖而截然不同，反應平靜,美國股市創出了新高，而19日日經平均指數也創出了年初以來的新高。另一方面，對於眾多新興經濟體來説，美元升值帶來的本國貨幣貶值將構成打擊。資金流向可能發生改變，尋找優勢投資目的地的趨勢將加強。

　 19日東京股票市場自早晨起，買盤就佔據優勢。尤為突出的是「海外基金的買入」（法國興業銀行旗下證券業務部門）。投資者期待日本股票今後將持續上漲。在獲悉日本時間19日淩晨決定的縮減量化寬鬆的美國市場，道瓊斯30種工業股平均指數出現大幅上漲，漲幅超過290美元。這一勢頭擴大到了日本市場。

　 在外匯市場，美元出現升值，對日元匯率一度達到1美元兌約104日元，日元貶值創5年零2個月以來的最低水準。有觀點認為，與開始縮減量化寬鬆的美國相反，日本銀行將實施新一輪的寬鬆舉措。美國大型資産管理公司富蘭克林鄧普頓基金(Franklin Templeton)債券投資部門共同代表麥克•哈森斯塔布(Michael Hasenstab)表示，「在日美貨幣寬鬆走向呈現完全相反方向的背景下，日元貶值趨勢將持續下去。今後將賣出日元買入美元」。

　 以日元貶值構成東風的出口相關行業為中心，股價出現上升。日經平均指數比上一交易日上漲271日元，以1萬5859日元結束交易。日元貶值將拉高出口企業的業績，很多觀點認為股價將走高。

　 股價走高趨勢還擴大到了歐洲。19日，德國和法國股價均以上漲開盤。股價走高的連鎖效應正以已開發國家為中心不斷擴大。

　 對於FRB的決定，市場從2個側面給予了積極解讀。第一是可以説美國經濟已經恢復至可以縮減量化寬鬆的程度。另一個是FRB宣佈緩慢推進退出舉措，將長期維持低利率政策。

　 而在今年5月，由於FRB主席伯南克提到縮減量化寬鬆的可能性，市場出現了動揺。印度盧比等新興市場國家貨幣出現暴跌，而日本股票也隨之遭遇大幅調整。但在此次，急轉直下的資金逆向流動並不明顯。這是因為美聯儲宣佈將慎重推進量化寬鬆縮減舉措，同時長期維持事實上的零利率政策，這一聲明對市場心理構成了支撐。基於過剩資金不會緊急撤走的安心感已經體現在美國長期利率的穩定走勢上。

  新興經濟體反應遲鈍

      不過，面向退出量化寬鬆政策邁出第一步還意味著在全球市場將開始進行新的篩選。19日新興經濟體的股價反應遲鈍。在印度、泰國和中國，股價出現下跌。

      對於眾多新興經濟體來説，美元升值、本國貨幣貶值很可能成為經濟發展的絆腳石。印度和印度尼西亞為物價上漲而苦惱。本國貨幣貶值帶來的進口産品價格上漲成為通貨膨脹的主要原因。因此，新興經濟體面臨著即使犧牲經濟發展也不得不提高利率的兩難局面。

      年初以來已開發國家的股價指數上漲了約20%，而新興經濟體的股價指數則下跌了約6%。以股價上揚50%多的日本為首，美國股票上漲了20%多、歐洲股票也上漲了10～20%。另一方面，中國、巴西、俄羅斯和印尼等主要新興經濟體則紛紛陷入跌勢。
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