美國對華額外關稅將於7月6日啟動，中國貨幣人民幣的貶值也在繼續。3日一度跌至1美元兌6.72元，創出11個月以來最低水準。有觀點認為中國政府將容忍支撐出口的人民幣貶值，將其作為貿易談判的武器。但是，還存在人民幣過度貶值可能招致資本外流的一面。

 

  　  美國將於7月6日對中國啟動針對智慧財産權侵害的懲罰性關稅。在總額500億美元的中國産品中，首先對340億美元中國産品開徵25％額外關稅。中國也打算在同一天對美國産品開徵相同規模的額外關稅。

 

 

    　中國商務部相關人士表示，中美一直在私底下展開溝通，但截至3日沒有正式磋商的計劃。兩國的內心都是希望避免「貿易戰爭」，但6日啟動的前景日趨帶有現實意味。由於出口減少導致中國經濟減速的預期，目前處於人民幣貶值和股價下跌容易加劇的環境。

  

　     此外，有一種觀點認為中國開始容忍人民幣貶值。中國人民銀行（央行）3日早晨將人民幣買賣的中間價設定為較前一日貶值的方向。美國加息後，新興市場國家出現貨幣貶值，對於一定程度的人民幣貶值，美國也難以正面表示批評。「在外匯交易的一線，沒有美元短缺的明顯跡象」，以上海為基地的銀行的外匯經紀人也表示，並非恐慌性貶值。

 

  　  人民幣3～4月升值至1美元兌6.27元之後，到目前貶值了6％。雖然無法抵消25％的額外關稅，但可以緩解關稅帶來的打擊。外交相關人士表示，有意暗示出對人民幣貶值的容認，彰顯不會輕易向美國妥協的姿態。

 

　  截至目前，牽制人民幣貶值的「口頭干預」有限。中國人民銀行副行長潘功勝在3日的演講中表示，「中國有信心保持人民幣匯率在合理綜合水準上的基本穩定」。隨後，對美元匯率反彈至6.6元左右，但市場上不少觀點認為，僅僅是在牽制過快的人民幣貶值，並未打算扭轉為人民幣升值。

 

 

　  當然，暗示將人民幣貶值作為對美談判籌碼也伴隨著風險。如果市場認為人民幣貶值體現出中國經濟前景堪憂，匯率進一步貶值、股價下跌和資本外流將可能難以遏制。

 

　   已存在市場動揺的跡象。中國股市相比1月年初以來高點的跌幅超過2成，逼近2015～2016年中國股市衝擊後的低點。被認為外匯債務較多的一部分房地産企業及美元計價費用較多的航空企業的股價表現低迷。

 

（reuters）

 

   　在海外投資者自由進行交易的香港市場，呈現比上海市場更明顯的人民幣對美元貶值趨勢。美國長期利率為2.8％，而中國為3.4％。2017年秋曾超過1％的利率差縮小至0.6％。隨著美國繼續加息，「如果利率差進一步接近，資金流向美元的可能性無法否認」（日資銀行）。

 

　中國無法採取對美國軟弱的談判姿態。但是，匯率上存在招致行情驟變的危險。

 

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）張勇祥 上海

 

 

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