菅野幹雄：各國的貨幣相關部門無視充滿沉重氣氛的世界經濟，紛紛竭盡全力來整理因通膨而雜草叢生的自家庭院。

 

       「總之，最糟糕的情況尚未到來」，國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家皮埃爾·奧利維耶·古蘭沙在10月修改的《世界經濟展望》中發出這樣的警告。IMF預測2023年已開發國家的經濟增速將放緩至1.1％，中國也僅為4.4％。全球總體經濟增速有10～15％的概率會降至1.1％。

 

       可以説是「明知故犯」的經濟停滯近在眼前。一年前IMF非常樂觀地認為「只是暫時性」的物價上漲，現在卻以創紀錄的勢頭加快速度，以美歐為中心，中央銀行紛紛大幅加息。與景氣相比，眼下優先考慮的是阻止物價高漲的勢頭蔓延。

 

       嚴重的能源價格高漲讓民眾的生活捉襟見肘。如果沒有燃料，嚴冬期就會有人凍死，這樣的擔憂增強。無論怎麼譴責進攻烏克蘭的俄羅斯，也無法消除各國的不安。危機的腳步聲正在不斷逼近。

 

       令人心生恐懼的劇本正在悄然而真實地展開。困難也許比過去的危機更加嚴重。2008年雷曼兄弟破産引發全球金融危機後，中國推出了4萬億元人民幣的鉅額財政刺激政策，以此為開端，形成了各國通過「史無前例的大規模經濟刺激政策」（時任英國首相布朗）聯合起來的氛圍。

 

       2010年代希臘等歐元區國家的信用危機是通過時任歐洲中央銀行（ECB）總裁德拉吉宣佈無限制購買國債來解決的，當時他表示「採取任何必要的措施」。

 

通膨成為世界經濟的沉重負擔（美國加州的超市內，reuters）

  

       此次的考驗則缺乏打開局面的政策手段、承擔者以及讓世界各國聯手共渡難關的氛圍，可謂「3大條件全部缺失」。

 

       面對約半個世紀來最嚴重的高通膨，首先只能採取冷卻經濟的手段。採取刺激經濟的貨幣寬鬆政策和追加財政支出會産生相反的效果，像以往發生危機時那樣採取大膽的行動，會導致通膨進一步加劇。

 

       支撐世界經濟的國家是什麼情況呢？物價走高引起工資上漲連鎖反應的美國一年內加息3％，力度比任何國家都要大。而中國由於防疫封控、房地産泡沫的影響以及人口老齡化，較難指望再次用高增長支撐世界經濟。

  

       至於新興市場國家，在美國大幅加息和美元走強的反作用下，陷入本國貨幣貶值和利率上漲的連鎖反應中，甚至擔憂出現債務危機。聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）嚴厲批評已開發國家加息「是輕率的賭博」。

 

   

       各國間的溝通機制動搖。10月13日閉幕的G20財長和央行行長會議的焦點已由「應對俄羅斯」轉向匯率劇烈變動等「全球加息的溢出效應」。主席國印度尼西亞發表聲明稱，「G20承諾，為了避免波及，將適當調整收緊貨幣政策的節奏」。不過，所謂調整指的是什麼呢？

 

       「對美元來説，由市場決定的匯率行情是最好的體制」，美國財務部長葉倫反駁了外界對美元走強的擔憂，表示將支援受美國加息影響而陷入困境的新興市場國家。美國總統拜登則斷言「不擔憂美元走強」，並「居高臨下」地回答稱，「問題是其他國家的發展和健全的政策不足」。將在不久的將來舉行中期選舉的美國無暇顧及他國。

 

       法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）的中空麻奈嘆息道，「真的沒有溝通協調的環境」。她指出，「能源這一宏觀問題一下變成了家庭收支這一微觀問題。這正在改變政治，掀起民粹主義」。政治的迷茫已開始表現出來。

 

       「特拉斯危機」就是警鐘。英國前首相特拉斯無視財源基礎，出台了在英國保守黨黨魁選舉中提出的大規模減稅和財政政策，在市場上英鎊和英國國債遭到猛烈的拋售壓力，她被迫撤銷了減稅方案，最終辭職。在義大利，大選中獲勝的極右政黨黨魁梅洛尼提出的補貼政策和財源將左右義大利國債的信用力。

 

       日本被全球加息浪潮拋下。買入日元、賣出美元的匯率干預也沒有起到作用，日元貶值創下了32年以來的水準。政策不一致和缺乏溝通。世界經濟已陷入難以打開視野的困局。

 

       本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）高級論説委員 菅野幹雄

  

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