葛林斯班：中國目前增長率應是6.5%
2015/09/15
受中國經濟減速的影響，金融市場的不穩定性正在加劇。由於美國正尋求加息等原因，世界經濟前景面臨不確定性。目前主要國家面臨哪些風險？對此記者採訪了美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席艾倫·葛林斯班。
記者：股市等的波動正日趨劇烈。這是暫時性的調整局面？還是新危機的前兆？
葛林斯班：現在作出判斷仍然為時過早。我認為此前就擔心的市場調整已經開始，但不清楚是否已經度過危機。我看到的很多預測到目前為止，都缺乏可靠的根據。
限制市場交易、以防止股價下跌的中國的應對舉措將産生相反效果。如果當局的干預導致流動性惡化，反而會招致糟糕的結果。有可能讓投資者感到不安，進而使其撤走資金。擔憂是侵蝕金融系統的最大因素。
記者：混亂的導火線是否是中國經濟的變局？
葛林斯班：中國實際增長率可能低於標準預測。我認為目前的數字或許在年率6.5％左右。
中國一直借用其他國家的技術，保持驚人的經濟發展。但是，目前生産效率已提高至接近美國的水準，依靠借來的技術實現增長的餘地正在縮小。此外，以影子銀行為核心的債務擴張也成為嚴重問題。
中國維持7～8％的增長率已經很困難。如果今後有所加速，將令人驚異。中國經濟一直依靠吸收資本主義要素來取得成功。能否發生「創造性破壞」或將成為今後的關鍵。
記者：美國經濟正在緩慢復甦。您如何看待目前情況？
葛林斯班：美國面臨世界範圍內相同的問題，但在美國，生産效率增速正在迅速下降。而主要原因則是設備投資佔國內生産總值（GDP）的比率正在下滑。同時勞動力增速正在放緩。由於這些因素相互疊加，潛在增長率僅為2％左右。
如果這樣下去，將陷入可以用「停滯」這個詞語來形容的狀態。但是，執政黨民主黨與在野黨共和黨的對立仍未化解，難以採取有效對策，這正是目前的問題。美國一直盡可能地利用貨幣政策。而如今只能依靠政治力量來強化美國經濟的增長力。
在美國，社會保障給付的增加正在導致儲蓄率的下降。受此影響，用於設備投資的資金出現了減少，生産效率增速正在放緩。但是，給國民帶來痛苦的社會保障制度改革被比喻為給電車輸送電力的‘第三軌’。其含義是只要接觸就會觸電，因此政治家不會認真解決這個問題。有必要將這項改革提上議事日程。
記者：美國物價漲幅很低也令人擔憂。
葛林斯班：需求減退是根本性原因，但由於貨幣寬鬆的效果，遲早都將開始上漲。而問題在於很難穩定在物價漲幅目標附近這一點。例如，就算日本銀行達成同比2％的物價漲幅目標，但無法保證物價就此停止上漲。可以説其他國家的央行也面臨同樣問題。
記者：美聯儲將在何時啟動加息？
葛林斯班：自從卸任主席職務以來，我就儘量避免回答這種特定的問題。重要的是美聯儲的經濟預測。如果能準確地預測經濟動向，貨幣政策的判斷或將更加簡單。
記者：由於市場動盪等原因，美聯儲正被迫作出艱難判斷。
葛林斯班：的確非常艱難。在我擔任主席期間，不存在量化貨幣寬鬆。這樣低的物價漲幅以前從未長期持續。（在這樣艱難的環境下，推動罕見的貨幣政策走向正常化）是任何人都從未經歷過的工作。
記者：美聯儲主席葉倫在與市場溝通方面是否成功？
葛林斯班：在我擔任主席期間，她擔任美聯儲理事和舊金山聯邦儲備銀行總裁。葉倫非常聰明，有關經濟問題的建議經常很有用。她贏得了廣泛信賴。有能力處理任何人都無法勝任的問題。沒有人能比她更妥善地應對這個問題。
記者：您如何看待日本經濟走向？
葛林斯班：對於很多人來説，4～6月的負增長或許略微令人吃驚。但日本經濟的基本走勢並未明顯改變。
嚴重的問題是人口減少的影響。勞動力將減少，樓宇和住宅建設需求也有可能減弱。很難期待增長力的顯著提高。
不過，促進創新（技術革新）的力量看起來依然存在。在革新性企業的全球排行榜上，日本企業的排名似乎正在提高。日本經濟的未來並非一片黑暗。
記者：由於希臘財政危機的影響，歐元圈的信譽正在動搖。
葛林斯班：現在的歐元匯率對希臘來説很難説恰當。如果是在歐元誕生之前，希臘可以誘導本國貨幣「德拉克馬」（Drachma）貶值，以恢復國際競爭力，但目前卻無法干預貨幣。這是歐元圈的巨大問題。
以希臘財政改革為前提條件的歐盟（EU）金融援助很難長期持續。希臘文化與嚴格的德國完全不同。問題或將繼續存在。
艾倫·葛林斯班：
曾擔任美國總統經濟顧問委員會主席等職務，自1987年至2006年擔任美國聯邦儲備委員會（FRB）主席。通過靈活的貨幣政策運作和巧妙的市場溝通技巧，實現了美國經濟的長期穩定，被稱為「金融指揮家」。不過有批評認為，未能阻止導致2008年9月的金融危機的住宅泡沫。現年89歲。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）華盛頓 小竹洋之
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記者：股市等的波動正日趨劇烈。這是暫時性的調整局面？還是新危機的前兆？
葛林斯班：現在作出判斷仍然為時過早。我認為此前就擔心的市場調整已經開始，但不清楚是否已經度過危機。我看到的很多預測到目前為止，都缺乏可靠的根據。
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記者：混亂的導火線是否是中國經濟的變局？
葛林斯班：中國實際增長率可能低於標準預測。我認為目前的數字或許在年率6.5％左右。
中國一直借用其他國家的技術，保持驚人的經濟發展。但是，目前生産效率已提高至接近美國的水準，依靠借來的技術實現增長的餘地正在縮小。此外，以影子銀行為核心的債務擴張也成為嚴重問題。
中國維持7～8％的增長率已經很困難。如果今後有所加速，將令人驚異。中國經濟一直依靠吸收資本主義要素來取得成功。能否發生「創造性破壞」或將成為今後的關鍵。
記者：美國經濟正在緩慢復甦。您如何看待目前情況？
葛林斯班：美國面臨世界範圍內相同的問題，但在美國，生産效率增速正在迅速下降。而主要原因則是設備投資佔國內生産總值（GDP）的比率正在下滑。同時勞動力增速正在放緩。由於這些因素相互疊加，潛在增長率僅為2％左右。
如果這樣下去，將陷入可以用「停滯」這個詞語來形容的狀態。但是，執政黨民主黨與在野黨共和黨的對立仍未化解，難以採取有效對策，這正是目前的問題。美國一直盡可能地利用貨幣政策。而如今只能依靠政治力量來強化美國經濟的增長力。
在美國，社會保障給付的增加正在導致儲蓄率的下降。受此影響，用於設備投資的資金出現了減少，生産效率增速正在放緩。但是，給國民帶來痛苦的社會保障制度改革被比喻為給電車輸送電力的‘第三軌’。其含義是只要接觸就會觸電，因此政治家不會認真解決這個問題。有必要將這項改革提上議事日程。
記者：美國物價漲幅很低也令人擔憂。
葛林斯班：需求減退是根本性原因，但由於貨幣寬鬆的效果，遲早都將開始上漲。而問題在於很難穩定在物價漲幅目標附近這一點。例如，就算日本銀行達成同比2％的物價漲幅目標，但無法保證物價就此停止上漲。可以説其他國家的央行也面臨同樣問題。
記者：美聯儲將在何時啟動加息？
葛林斯班：自從卸任主席職務以來，我就儘量避免回答這種特定的問題。重要的是美聯儲的經濟預測。如果能準確地預測經濟動向，貨幣政策的判斷或將更加簡單。
記者：由於市場動盪等原因，美聯儲正被迫作出艱難判斷。
葛林斯班：的確非常艱難。在我擔任主席期間，不存在量化貨幣寬鬆。這樣低的物價漲幅以前從未長期持續。（在這樣艱難的環境下，推動罕見的貨幣政策走向正常化）是任何人都從未經歷過的工作。
記者：美聯儲主席葉倫在與市場溝通方面是否成功？
葛林斯班：在我擔任主席期間，她擔任美聯儲理事和舊金山聯邦儲備銀行總裁。葉倫非常聰明，有關經濟問題的建議經常很有用。她贏得了廣泛信賴。有能力處理任何人都無法勝任的問題。沒有人能比她更妥善地應對這個問題。
記者：您如何看待日本經濟走向？
葛林斯班：對於很多人來説，4～6月的負增長或許略微令人吃驚。但日本經濟的基本走勢並未明顯改變。
嚴重的問題是人口減少的影響。勞動力將減少，樓宇和住宅建設需求也有可能減弱。很難期待增長力的顯著提高。
不過，促進創新（技術革新）的力量看起來依然存在。在革新性企業的全球排行榜上，日本企業的排名似乎正在提高。日本經濟的未來並非一片黑暗。
記者：由於希臘財政危機的影響，歐元圈的信譽正在動搖。
葛林斯班：現在的歐元匯率對希臘來説很難説恰當。如果是在歐元誕生之前，希臘可以誘導本國貨幣「德拉克馬」（Drachma）貶值，以恢復國際競爭力，但目前卻無法干預貨幣。這是歐元圈的巨大問題。
以希臘財政改革為前提條件的歐盟（EU）金融援助很難長期持續。希臘文化與嚴格的德國完全不同。問題或將繼續存在。
艾倫·葛林斯班：
曾擔任美國總統經濟顧問委員會主席等職務，自1987年至2006年擔任美國聯邦儲備委員會（FRB）主席。通過靈活的貨幣政策運作和巧妙的市場溝通技巧，實現了美國經濟的長期穩定，被稱為「金融指揮家」。不過有批評認為，未能阻止導致2008年9月的金融危機的住宅泡沫。現年89歲。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）華盛頓 小竹洋之
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