NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在中國政府下調人民幣對美元匯率的「中間價」之後，市場上關於人民幣匯率的走勢等出現了各種猜測。就相關影響和前景等，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）採訪了專門研究中國經濟和中美關係的美國著名智囊組織布魯金斯學會高級研究員戴維·多拉爾（David Dollar）。

　　市場反應很正常

　　記者：面對突如其來的人民幣貶值，國際金融市場的餘波仍未平息。

布魯金斯學會高級研究員戴維·多拉爾

　　戴維·多拉爾：中國政府的真正意圖應該是轉向進一步由市場決定的匯率制度，但由於單方面調低中間價，招致了明顯的誤解和混亂，政策操作上出現了失誤。中國人民銀行（央行）宣稱完全沒有壓低人民幣匯率的意圖，甚至實際上一度採取干預措施，推高匯率，但目前卻被迫與認為人民幣將貶值的市場預期進行戰鬥。

　　記者：這是否屬於市場的過度反應，人民幣貶值是否不會長久？

　　戴維·多拉爾：人民幣的貶值幅度對刺激實體經濟産生的影響仍然過小。但是，卻足以看出中國政府的焦慮，因此市場的神經質反應也是理所當然的。

　　焦點是今後將如何？由於中國經濟仍然保持良好狀況，因此人民幣對美元匯率再次趨於穩定的可能性很大。如果通過持續誘導人民幣貶值來獲得對貿易夥伴國的優勢，將不利於全球經濟。

　　記者：您判斷中國經濟仍然良好的依據是什麼？

　　戴維·多拉爾：服務行業仍在迅速增長，同時就業和家庭收入也在提高。設備投資表現疲軟是因為資本積累開始過剩，這是理所當然的調整過程。此外，出口放緩是因為全球經濟增長勢頭羸弱，原因不在中國。綜合來看，中國能維持年均6～7％的增長率。

　　記者：不管意圖如何，貿易盈餘國單方面調低匯率，或許都有違國際貨幣的規則。

　　戴維·多拉爾：中國存在鉅額的貿易盈餘，並且順差還在擴大。在這一點上，沒有下調貨幣匯率的正當理由。如果持續下調匯率，將為中美關係帶來明顯的緊張局面。

　　記者：您認為上海股市等的調整措施將持續至何時？

　　戴維·多拉爾：（在暴跌前的大漲局面下）中國股價上漲了100％以上。目前處在下跌30%左右的水準，但估值仍然非常高。投向中國經濟的視線依然嚴厲。

　　記者：您如何看待對美國貨幣政策的影響？

　　戴維·多拉爾：中國宣佈調低匯率之後，（美國短期利率）期貨市場上流傳的9月加息猜測迅速變少。我個人認為9月的可能性仍然很高，但如果人民幣持續貶值或中國經濟惡化日趨明顯，美國加息將推遲。

　　記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）矢澤俊樹
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