日本三大移動運營商的盈利能力不斷提升。2020年4～9月顯示主業盈利狀況的營業利潤合計達到約1.74萬億日元。預計三家公司將獨佔日本上市企業同期利潤額的前三位。三家企業通過壟斷市場獲得了高額收益，一方面其面臨的手機降費壓力也有可能增大。

   

日本三大移動運營商的標誌

  

       軟銀11月4日發佈的4~9月合併營業利潤（國際會計準則）同比增長7％，達到5896億日元。由於居家辦公和網上購物動向擴大，企業法人業務和日本雅虎業務均實現增長。

   

      軟銀的營業利潤超過了索尼，在4日前發佈4~9月財報的上市企業中排名第一。軟銀與NTT docomo（5636億日元）還有KDDI（5887億日元）獨佔了前三位。

  

      三家公司的合計營業利潤同比增長6％。營業利潤率也分別高達23～25％。遠遠高於已發佈財報的上市企業的平均水準（5％）。

   

      實現高收益的背後原因是三家公司壟斷了日本相關市場的9成份額。價格戰略也可以通過達成默契而收場。據QUICK FactSet統計，從日本以外企業最近發佈的利潤率來看，在同樣存在壟斷的美國，威瑞森（Verizon）和AT&T的份額分別高達23％和17％。但從歐洲企業來看，與資費較低的智慧手機運營商展開激烈競爭的英國沃達豐、德國電信、法國電信（Orange）僅為11～12％。

  

      日本三大移動運營商創造現金流的能力也很強。基地台等大規模設備投資需要先行一步，目前4G投資已告一段落，因此具有比利潤更高的創造現金流的能力。從最近5年的累計自由現金流（純現金收支，FCF）來看，三家公司佔到約3400家日本上市企業的1成。

  

      為了應對新上台的菅義偉政府提出的下調手機資費的政策，KDDI和軟銀10月推出了新的資費套餐。兩家公司分別在子品牌中加入了大流量低價位的新套餐。

  

      但選擇大流量套餐的消費者十分重視是否支援「5G」等，因此主力品牌的簽約數仍較多。市場主流觀點認為，這對移動運營商的收益造成的影響有限。軟銀社長宮內謙在11月4日舉行的記者會上表示「我認為（新資費套餐）不會導致收益下滑」。

  

      手機已成為不可缺少的生活基礎設施。日本的三家運營商一直以賺取的利潤積極回報股東，但越來越多觀點認為應優先考慮消費者，為進一步降低資費作出努力。今後這方面的壓力可能會增大。在通過5G投資等為消費者提供更多方便的同時，還要考慮制定什麼樣的收益模式，這是擺在日本三大移動運營商面前的課題。

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