日本的設備投資持續低迷。最近20年，顯示設備總量的資本存量僅增長了不到1成。而美國和英國增長約5～6成，與日本拉開差距。這是因為日本企業沒有將收益用於國內投資。如果設備更新遲緩，那就無法提高勞動生産率，也無法彌補人口減少的制約。需要將設備投資低迷作為低增長的結構性因素來加以正視。

 

       從2001年至新冠危機前的2019年，日本經濟增長率年均僅為0.8％。被美國（2.1％）和英國（1.8％）甩在後面。關於阻礙增長的因素，人口減少和少子老齡化經常被指出。但如果仔細觀察，還會發現其他的問題。日本一橋大學的特聘教授深尾京司指出「設備投資停滯的影響也很突出」。

 

       引進新機械和軟體有助於提升生産效率，推高增長潛力。根據經濟學的增長理論，經濟增長率和資本增加率存在一定的關係。深尾的估算顯示，在5個主要已開發國家中，只有日本的資本增加實際值低於理論值。

 

 

       經濟合作與發展組織（OECD）的「生産性資本存量」數據顯示出實際情況。日本包括硬體和軟體在內的資本存量2000～2020年僅增長9％。美國增長48％，英國增長59％。日本的增幅也低於法國（44％）和德國（17％）。

 

 

        日本企業的盈利並沒有一直減少。日本財務省的法人企業統計調查顯示，經常利潤的近期頂峰是2018年度的84萬億日元。比「安倍經濟學」啟動的2012年度增加73％。而在這一期間，設備投資僅增長42％。雖然投資高於因折舊而減少的金額，但日企明顯採取在現金流的範圍內慎重展開投資的姿態。

 

 

       在2010年代，日本雖然人口減少，但勞動者供給出現擴大。就業者在10年裏增加378萬人，尤其是女性和65歲以上的勞動者增加。深尾表示，「企業有可能增加投入相對低廉的勞動力，而推遲了節省勞動力的機器人投入等」。

 

 

       此外，教育培訓等人力資本投資也增長乏力。經合組織數據顯示，從人才投資佔企業創造的附加值的比率來看，英國為9％，美國達到7％。日本僅為3％，缺乏通過向人才和商品投資來實現增長的思維。

 

       雖然勞動者供給堅挺，但只要人口總體上持續減少，未來終將會有觸頂的一天。本來日本比任何國家都需要採取自動化等措施，但卻一直未展開投資。在1990年代泡沫經濟崩潰後，日本企業受過剩設備、人員和負債困擾，把生存機會押在大力裁員上。對過剩設備的警惕感至今仍然存在。

 

日本半導體企業的國內工廠（資料圖）

 

       日本企業在海外也積極展開投資。對外直接投資在新冠疫情前的2019年達到28萬億日元，增至10年前的4倍。疫情後這一趨勢也沒有改變。

 

       日立製作所斥資1萬億日元收購了美國大型IT企業GlobalLogic。松下也決定投入逾7000億日元收購從事軟體開發的美國Blue Yonder。從2020年度的設備投資來看，日立按集團合併數據來看為3598億日元，松下為2310億日元。各家企業在海外尋找增長機會，結果投資減少的國內市場日趨難以增長。還存在用在海外賺到的資金在海外展開再投資的傾向。

        

       當然，日本企業在把投資擴大至全世界的同時，也不能放鬆提升國內雇用品質的措施。需要加強再培訓（重新學習）等支援以及能提高工作效率的數位化。日本需要採取推動企業行動，切斷資本存量增長乏力的惡性循環的經濟政策。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）松尾洋平

 

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。