美元貶值對原油等商品行情起到支撐。隨著美元不斷貶值，按美元計價交易的國際商品顯得越來越便宜。在新冠疫情下世界經濟陷入停滯，現貨商品需求的不透明感增強，但全球性的財政出動和貨幣寬鬆帶來了資金過剩和未來的通膨預期，投資資金變得很難離開商品市場。

 　　　

　　顯示國際商品綜合性價格走勢的路透商品研究局指數（CRB）在8月31日達到153.12點，處於3月上旬以來的高位。衡量美元對主要貨幣強弱程度的美元指數在這期間從97左右降到92以下。歐盟（EU）在7月份就創設復興基金達成一致，以此為轉捩點，呈現出歐元上漲、美元下跌的局面。

　　　　　　　

  　　　　　　

　　如果美元貶值，美元以外貨幣的持有者可以更便宜地買入商品，從而刺激買入。原油是CRB指數的主要構成部分，紐約期貨原油達到每桶43美元上下，7月以後上漲3美元左右。投機人士的買入額比一年前多出3成。

    　　

　　由於新冠疫情再次擴大，全球需求復甦放緩，同時石油輸出國組織（歐佩克）等産油國8月開始縮小減産規模。從供需層面上來看油價更容易下跌，但「美元貶值使得進口國感覺便宜，從而對行情起到支撐」（野村證券高級經濟學家大越龍文）。

　　    

美國的石油生産設施（REUTERS）

  　　   

　　中國眼下增加進口也促使投資者放心買入。

  　　

　　中國是工業上廣泛使用的有色金屬的最大消費國。除了中國需求復甦外，「美元貶值也是行情上漲的又一因素」（瑞穗銀行的調查員能見真行）。銅的國際價格還受到南美産地供應不安的影響，6月以後價格上漲2成。鋁則跟著銅上漲了17％。

　　　　　　　    

　　　  　　    

　　在農産品方面，以巴西為主産地的咖啡豆當前國際價格在每磅129美分左右，最近2個月上漲了近3成。由於美元貶值，巴西貨幣里爾的下跌告一段落。咖啡豆生産者按里爾計價的收入減少，「來自巴西的拋售壓力減弱」（專門商社WATARU）的觀測推高了行情。

    　　

　　具有貨幣屬性的黃金最先對美元貶值做出反應。7月下旬的國際金價時隔9年再創新高。金價8月7日升至2089.2美元/金衡盎司。美國採取積極的財政出動和貨幣寬鬆政策，使得美元貶值。作為美元的替代者，資金流向了容易買入的黃金。

  　　

　　市場上有觀點解讀稱，疫情之後隨著經濟復甦，物價將長期維持上漲趨勢，通貨膨脹預期促使資金流入商品。法國興業銀行（Societe Generale）6月份把面向國際商品的資金配置從9％提高到10％。

 　　

　　全世界除中國外，實際需求復甦緩慢。作為貴金屬的白金面向汽車觸媒的需求低迷。農産品也面臨著各國餐飲需求停滯的局面。住友商事的商品業務部長永尾英二郎指出，「由於貨幣寬鬆和美元貶值，國際商品價格暫時出現上漲，但今後各個品種的需求將會出現分化」。

 　　　　

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