美國對沖基金的創始人正相繼引退。此前取得優異成績的精英投資者清盤基金的情況突出。隨著採用AI（人工智慧）的基金崛起，難以通過依賴「直覺」和「見識」的投資風格持續取勝。美國基金行業正在邁向「大佬」缺席的時代。

 

       不想把剩餘的人生耗費在為提高客戶投資者的回報而與標普500指數的投資收益率競爭上——2018年年中將對沖基金投資公司Omega Advisors轉變為家族辦公室（Family Office，僅管理個人資産的機構）的利昂·庫珀曼（Leon Cooperman）9月11日在對沖基金行業相關人士參加的演講會上如此表示。

 

       Omega Advisors成立於1991年，在基金行業是老牌中的老牌。庫珀曼的基金長期超過標普500的總收益率，在投資者當中很受歡迎。庫珀曼透露，「通過對沖基金賺夠了錢，現在我已經76歲，不想再承受市場的壓力」。

 

 

       美國調查機構對沖基金研究公司（Hedge Fund Research，HFR）的統計顯示，今年1~3月清盤的對沖基金數量為213只，超過新成立基金的136只。2018年清盤數量為659只，而新成立數為561只。其中成立於1990年代的老牌基金中，進行清盤或向投資者返還資金後改為「家族辦公室」的情況突出。1991年成立的SPO Partners & Co、1995年成立的Seminole Partners已決定進行基金的清盤和轉型。

 

       SAC資本（1992年成立）的史蒂文·科恩（Steven Cohen）2014年將基金轉為家族辦公室。因做空次級住房貸款而獲得鉅額財富的約翰·保爾森（John Alfred Paulson）也透露正討論在幾年內改為家族辦公室。此外，著名投資人大衛·泰珀（David Tepper）領導的對沖基金公司Appaloosa Management也宣佈了將基金資産返還給投資者的計劃。

 

從左至右依次為約翰·保爾森、史蒂文·科恩和利昂·庫珀曼（reuters）

 

       老牌基金撤出投資業務的背景在於，與交易所交易基金（ETF）等被動投資的競爭激化。投資者追求盡可能更高的收益率，入股ETF能取得與行情持平的投資收益率的情況下，將資金投向ETF的傾向較強。ETF管理手續費低，這也是吸引投資者的魅力之一。

 

 

       在收費方面，對沖基金收取託管資産的2％，同時作為成果報酬收取收益增加部分的20％。對於這種收費體系，養老金基金等大型機構投資者正在加強下調手續費的壓力。這種傾向也給基金投資公司帶來沉重壓力。

   

       據美國對沖基金研究公司統計，對沖基金的投資資産總額截至2019年6月底為3.2萬億美元，創出歷史新高。但是，基金的數量在2014年以後呈現減少傾向。

 

       另一方面，採用AI、充分利用替代數據（Alternative data）的部分AI對沖基金保持著良好成績。這一領域的著名對沖基金Two Sigma擁有15名數學奧林匹克競賽的獲獎者，6成員工沒有傳統金融領域的經歷。該基金的投資資産達到580億美元。

   

       在對沖基金行業，借助依賴「直覺」和「見識」的管理模式難以每年持續取勝。基金行業隨著AI投資的崛起，作為股票篩選專家的老牌基金相繼銷聲匿跡，形成大佬缺席的局面。

   

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）伴百江 紐約

 

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