日本政府日前公佈的2024年度經濟展望報告中預測，物價將連續3年上漲超過2％，是泡沫經濟以來首次。預計2024年度的通貨膨脹率為2.5％。日本經濟正在轉向「去通縮」，但工資上漲和需求方面仍比較疲軟。人手短缺導致的供應制約也是經濟持續增長的障礙。

 

       「達到30年來最高水準的加薪、企業的積極投資意願、高水準股價等經濟的分界線明顯發生變化」，日本首相岸田文雄在21日的經濟財政諮詢會議上如此説道，表示2024年度將積極實現以民用需求為主導的經濟增長。

 

隨著物價上漲，消費者的節約意識增強（東京的一家超市）

  

       以全球性通膨為起點，日本2022年度消費者物價指數（CPI，綜合指數）同比上漲3.2％。日本政府預測，2023年度將上漲3.0％，2024年度將上漲2.5％。如果實際數據真的連續3年上漲超過2％，將是1989~1991年度以來的首次。

 

       價格轉嫁取得進展

 

       2024年度，抑制電費等的補貼影響將會消失，CPI將上升0.6個百分點左右。即使剔除這方面的影響，預計通膨率也將在2％附近。由於價格轉嫁取得進展等原因，日本正在轉變成容易出現通膨的經濟趨勢。名目經濟增長率將遠遠高於實際增長率，預計實際增速為1.3％，名義增速為3.0％。

 

       如果能夠像岸田所説的那樣，實現以內需為主導的經濟增長，日本政府將會下決心宣佈走出通縮，日本銀行（央行）也有可能對貨幣政策方向做出重大調整，包括取消負利率等。

 

       但目前日銀沒有宣佈走出通縮。其原因是，走出通縮的定義是「物價擺脫持續下跌局面，而且不可能重新回到這樣的局面」，尚不能確認目前的情況符合這一定義。

 

       在擺脫通縮方面受到重視的4個經濟指標當中，CPI已超過日銀提出的通膨目標2％。代表日本國內因素綜合通膨趨勢的GDP平減指數也不斷上升，7~9月比上年同期增長5.3％。二者均達到1995年以後最高水準。

 

       但代表實體經濟和薪資走向的指標依然乏力。從相對於平均供應力來看需求的供求缺口來看，7~9月內閣府估算值為-0.6％。隨著經濟從新冠疫情中恢復，降幅不斷縮小，而需求仍然疲軟。

 

 

       7~9月日本的單位勞動成本（表示企業生産一定商品所需的薪資）下滑到了比上年同期減少0.1％。與經濟增長速度相比，薪資增長放緩。上述這些都是1995年以後在經濟和物價環境良好的局面下曾多次實現正增長的指標。

 

 

       因此，2024年春季加薪的走向將成為擺脫通縮的第一道關口。內閣府在21日諮詢會議上公佈的估算結果認為，2024年度的收入漲幅為3.8％，將超過通膨率（2.5％）。不過，具體來看，主要是寫入經濟對策的定額減稅1.3％帶來的效應。

 

       無法充分抓住需求

 

       大企業相繼宣佈大幅加薪，而佔就業7成的中小企業的動向不明朗。日本商工會議所的調查結果顯示，將人工費增加部分「4成以上轉嫁到價格上」的企業只有3成。

 

       第二道關口是伴隨人手短缺的供應限制。12月的日銀短觀數據顯示，在非製造業中小企業中，就業人員判斷指數DI創下歷史最高負值。尤其是存在訪日遊客需求的住宿和餐飲服務及運輸等領域，人手短缺之感非常明顯。有可能無法抓住恢復的需求。

 

 

       專家對認定擺脫通縮時期的預測存在差異。慶應義塾大學教授白井早由裏認為「在2024年度下半年」。野村綜合研究所的木內登英認為，物價上漲「主要是因為成本推動」，一段時間內無法宣佈擺脫通縮。

 

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