NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日本銀行（央行）已經進入考慮何時解除負利率政策的觀察階段。作為判斷依據的物價上漲的牽引力正在從一次性的商品轉向具有持續性的服務，工資上漲是否會持續將成為焦點。日銀還將著眼於美國轉向降息的時間，保持能在春季勞資談判正式啟動的2024年1月以後隨時做出判斷的態勢。

召開記者會的日本銀行總裁植田和男(12月19日，日本銀行總部)

      「實現(2%的物價穩定目標)的可能性正在逐漸增加，但仍有待持續觀察」、「(明年1月解除負利率的可能性)取決於1月下半月會議之前得知的新資訊。但新數據並不多。」

      在12月19日的貨幣政策會議結束後的記者會上，植田和男總裁在談論政策效果的同時，始終堅持重申謹慎的措辭、以保持平衡的發言，這是因為有關長期寬鬆退出的判斷已經進入了最後階段。面對即將實現具有現實意味的2%物價上漲目標，記者會上的回答流露出希望盡可能確保政策自由度的想法。

      對於作為物價和工資上漲良性循環的一個驅動力的物價，日本銀行正在加深信心。日銀11月發佈的10月份企業服務價格指數同比上漲2.3%，創出3年零9個月來的最高增幅。

      11月東京都區部的消費者物價指數(生鮮食品除外)同比上漲2.3%，創出16個月以來的最低水準，但也可以説目前正處於推高物價的主要因素從一次性屬性突出的商品價格轉變為源自勞動力短缺的服務價格的「青黃不接的時期」。在觀察主角更替能否順利推進方面，正在邁向重要時期。

      貨幣政策正常化之前剩下的因素是加薪的動向。日本的春季勞資談判將從明年1月開始，而大企業的談判結果將在3月中旬出爐。

      植田表示，在春季勞資談判前「以大企業為中心，一部分經營者對加薪也做出了積極的發言」，但12月的會議以「還需要進一步觀察」為由，推遲了解除負利率政策。

      在市場上，預測2024年春季前解除負利率政策的聲音佔大多數。12月18日公佈的日經QUICK月度調查(12月、外匯市場)結果顯示，認為解除時間為2024年1～3月的受訪者佔36％，4～6月為43％，總計80%預測在2024年上半年之前解除負利率。

      很多觀點認為，日銀髮布作為貨幣政策運作前提的新物價展望的1月和4月最有可能。能更清晰觀察春季勞資談判的進展的是3月以後的貨幣政策會議。談判往年在3月中旬迎來集中答覆日，並發布快報。很多市場相關人士認為，日銀將在某種程度上確認勞資談判結果之後提出物價展望的4月會議上展開行動。

      另一個可能對日銀的政策判斷産生重大影響的是美國聯邦儲備委員會(FRB)的動向。12月12～13日的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議連續3次推遲加息，預計2024年將進入降息局面。如果美國轉向降息、日銀啟動意味著加息的負利率解除，日元匯率將容易轉向日元升值。

      植田指出，「由於3個月後、6個月後(美聯儲)可能會採取行動，所以在那之前改變政策的想法是不恰當的」。但在日銀內部，認為「如果美國進入降息局面，將難以採取行動。最好先解除」的呼聲也不絕於耳。市場上的1月解除論調的背後是認為應搶在美國降息之前行動這一看法。

      當然，實際上在美聯儲被迫降息的情況下，美國經濟很有可能正在放緩，對日本經濟的波及將不可避免。急於解除負利率還伴隨著被批評為草率的風險。

      對於物價走高導致日本國民負擔這一批評，植田表示「請再忍耐一下，看看貨幣寬鬆拉動(服務價格上漲等推高物價的)第二股力量且不斷加強的情況」，在這樣表態的背後，透露出想要慎重對待的真心話。

      在日本，除去上調消費稅時之外，消費者物價指數全年同比上漲率超過2%的情況是自1992年(2.2%)以來首次。

      持續穩定實現物價上漲2％目標的門檻很高，如果錯過貨幣政策正常化的時機，存在可能重返通貨緊縮的隱憂。日銀將慎重評估作為最後一塊拼圖的工資上漲的持續性。