認為俄羅斯中央銀行或將出售持有的大量黃金這一預期正在市場上升溫。背景是經濟制裁導致貨幣盧布貶值，有觀點認為俄羅斯將為了獲得外匯而動用黃金。有分析認為，隨著俄羅斯被踢出美元結算網，實際在市場上出售黃金並非易事，但仍然作為影響行情的因素而被意識到。

 

       如果俄羅斯開始出售黃金，每100噸將平均把價格拉低1.5％——美國高盛在3月4日的報告中提出了這樣的估算。國際貨幣基金組織（IMF）的統計顯示，截至2022年1月，俄羅斯的黃金持有量約為2300噸（按目前的黃金行情計算約合1500億美元）。如果全部出售，將把價格拉低35％。

 

 

      對於俄羅斯央行會出售黃金的預期浮出水面，是因為存在過去受到制裁等的國家的央行通過出售黃金來獲取外匯的案例。據悉委內瑞拉央行在被美國制裁的情況下，通過向國外出售黃金而獲得了外匯。

 

       由於俄羅斯進攻烏克蘭，日美歐決定凍結俄羅斯央行存放的外匯資産。而俄羅斯央行的黃金全部位於俄羅斯境內，美國金融機構高管表示「其中95％被認為存放在莫斯科」。可以説黃金與人民幣一樣，是免於被凍結的寶貴資産。

 

俄羅斯央行（資料圖，reuters）

 

      不過，此次俄羅斯央行被踢出美元結算網，在黃金現貨的主要市場倫敦等進行出售的渠道被切斷。有限的出售途徑是沒有參與制裁的中國的上海黃金市場和未參與制裁的央行。

 

       從事黃金和貴金屬市場分析的日本morita-associates的森田隆大指出，「過去也曾存在不經過市場的央行間黃金交易」。俄羅斯央行向中國人民銀行等出售的可能性也被談論。

 

       不過，「雖然這對力爭推進人民幣國際化的中國來説顯得有吸引力，但中國可能難以做出公開幫助俄羅斯逃避制裁的行為」，市場分析師豐島逸夫表示。還有觀點指出，上海黃金市場的流動性低，能出售的數量有限。

 

 

      即使俄羅斯設法出售黃金並獲得了外匯，在美歐金融機構避免與俄羅斯交易的情況下，也難以支撐暴跌的盧布，這也是實情。

 

       在出現這種看法的同時，俄羅斯央行2月底宣佈，重啟2020年暫停的國內的黃金買入。有分析認為，俄羅斯央行將利用盧布在國內買入黃金。世界黃金協會（WGC）的數據顯示，俄羅斯2020年的黃金産量為331噸，佔到世界整體的1成。

 

       有觀點認為，俄羅斯央行增持黃金的目的並非獲取外匯。日本貴金屬市場協會的池水雄一指出，「或許是希望即使盧布變成廢紙，也通過持有作為資産的黃金，來維持央行的信用」。

 

       支援國內黃金礦山也被認為是原因之一。倫敦市場的倫敦金銀市場協會（LBMA）將俄羅斯的冶煉企業剔除出認證名單，俄羅斯企業無法在倫敦進行交易。日本MarketEdge的小菅努表示，「即使盧布的價值降低，如果沒有其他買家，國內的貴金屬企業也只能接受」。

 

       俄羅斯在2000年代以後不斷增加黃金儲備。在2014年合併克里米亞半島後，黃金購買量增加，2015～2018年每年持續購買超過200噸的黃金。截至2022年1月的持有量是2010年的約3倍、2000年的6倍。有分析認為，俄羅斯增持屬於「無國籍貨幣」的黃金，意在擺脫對美元的依賴，抵抗制裁。

 

       從俄羅斯央行的外匯資産構成來看，截至2016年6月，美元的比例為41％，黃金為15％。到2021年6月，美元降至16％，黃金增至22％，發生逆轉，黃金已成為僅次於歐元的資産。黃金持有越是增加，市場對出售的預期越可能加強。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北川開

  

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