人民幣會升值到多少?
2020/01/21
人民幣對美元匯率的升值預期正在加強。目前,認為中國為對抗美國關稅而誘導人民幣貶值的看法減弱,人民幣升值處於約半年來的最高水準。另外,作為推動人民幣升值的因素之一,浮出水面的是應對因豬肉上漲而達到約8年來最高水準的物價上漲。不少看法認為,為抑制物價對生活的影響,中國將容忍一定程度的人民幣升值。
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在中國大陸交易的在岸人民幣在中國人民銀行(央行)每天晨間發佈的中間價的上下2%範圍之內交易。中間價的設定除了人民幣的前日收盤價之外,還參考美元和歐元等一籃子貨幣的價格波動,但認為體現政府意向的看法突出。
1月20日,人民幣兌美元的中間價為1美元兌6.8664元,與1月17日相比,設定為人民幣兌美元升值0.0214元。這一價格創出自2019年7月以來、時隔約半年的最高升值水準。
在貿易戰激化、美國總統川普宣佈啟動對幾乎全部中國産品徵收關稅的「第4輪」加徵關稅的2019年8月,人民幣匯率突破1美元兌7元,走向人民幣貶值。有分析認為,當時中國在警惕資本外流的同時,容忍了能抵消美國關稅的人民幣貶值。
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不過,自2019年秋季前後起,隨著中美貿易磋商取得進展的期待升溫,轉向了人民幣升值。1月15日,中美兩國簽署了第一階段協議。美國預計在2月左右取消對中國加徵關稅的一部分,人民幣貶值的好處或將減弱。
瑞穗銀行的唐鐮大輔指出「雖然美國解除對中國‘匯率操縱國’的認定,但在匯率報告中仍暗示出對中間價設定的不滿,難以回到人民幣貶值」。
Pictet投信投資顧問的松元浩則指出了另一個原因。松元分析稱「除了貿易摩擦緩和外,如果考慮到中國國內的物價對策,當前中國沒有理由讓人民幣貶值」。
在中國,受家畜傳染病非洲豬瘟(ASF)蔓延、被撲殺的生豬增加影響,豬肉價格大幅上漲。2019年的消費者物價指數(CPI)同比上漲2.9%,達到約8年來的最高水準。12月豬肉的平均價格上漲至上年同期的2倍。中國為了穩定物價,從海外增加了豬肉和作為替代的牛肉的進口。
此外依據中美達成的第一階段經貿協議,中國將把美國産農畜産品進口量擴大至1.5倍。英國巴克萊資本銀行的常健指出,在中國擴大進口美國産品的背景下,人民幣升值有助於降低成本。在中國擴大進口食品等商品的情況下,人民幣升值存在「順水推舟」的一面。常健認為2020年上半年的CPI漲幅將達到4~5%。中國將2020年的物價上漲目標定在3%左右,似乎正在為控制物價而苦惱。
人民幣將升值到什麼程度呢?野村證券的郭穎表示,3月之前人民幣可能升值到1美元兌6.7元左右。回到川普提出對價值2000億美元中國輸美産品加徵關稅的2019年5月前的水準。郭穎指出,中國正在推進增長重心從出口産品向國內消費轉移,本國貨幣過度貶值將成為阻礙。中國經濟結構的變化被認為也將對今後的貨幣政策産生影響。
日本經濟新聞(中文版:日經中文網)安西明秀
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