警惕中國經濟減速的觀點開始增多。日本經濟新聞社和日經QUICK新聞7月3日匯總的中國經濟學家調查顯示，對中國2018年二季度（4~6月）實際國內生産總值（GDP）增長率的預測平均值為6.7%，低於一季度的6.8%。對2018年全年的預測平均值也只有6.6%，低於2017年的6.9%。中美貿易摩擦走向長期化、出口下行的風險受到擔憂。

       

中國港口的貨櫃（2018年4月上海，資料，reuters）

      

      中國經濟5月份出現固定資産投資銳減等趨勢變化的徵兆。法國興業銀行的姚煒分析認為，由於（中國領導層推進）去槓桿化（壓縮過剩債務），許多企業和家庭的籌資成本急劇上升。這種緊縮性的金融環境使得內需增長乏力。

   

      澳新銀行的楊宇霆指出，中國經濟2018年上半年較為堅挺，但下半年將會由於貿易摩擦和房地産萎縮而減速。他預測2018年全年的增長率為6.5%，2019年為6.3%。

   

      中國領導層提出重視經濟品質的方針，顯示出不拘泥於高增長率的姿態。但還不僅僅局限於當局已經意識到的減速，擔心貿易摩擦將會産生不良影響的觀點正在增加。

    

      對於從多個選項中選擇有可能導致經濟下行的風險因素時，中國經濟學家選擇最多的是「美國的保護主義導致出口下降」。中國銀行（香港）的蔡永雄指出，最近幾年出口減速是中國經濟放緩的主要原因。儘管全球經濟正在復甦，但外部環境仍不透明。

     

      光大新鴻基的溫傑認為，美國的保護主義對世界貿易産生影響，中國企業的利潤也受到擠壓。對於出口下降之外的風險因素，許多經濟學家列舉了「金融緊縮」、「房地産市場下滑」、「影子銀行問題」。

      

      瑞士寶盛的Susan Joho列舉了房地産問題，他認為，房地産市場是中國經濟的弱點，過去的金融緊縮因此受到很大影響。

    

      在問及如何預測中美貿易摩擦的走向時，得到了19位經濟學家的有效回答。其中只有3人預測在年底前「改善」。9人認為「不變」，7人認為「惡化」，認為這一問題將陷入長期化。

     

      安盛投資管理（亞洲）的姚遠預測不會發生變化，他認為中美存在根本上的分歧，長期化的經濟戰爭才剛剛開始。J. Safra Sarasin的David REES指出,在美國中期選舉之前，美國政府的保護主義姿態估計不會改變。預測事態將趨於惡化。

    

      工銀國際的程實分析稱，中美相互依存，這與（曾經對立的）美蘇關係有本質上的區別。他因此認為中美不會發生新的冷戰，將達成某種程度的妥協。中信銀行的廖群認為，中美都意識到貿易戰將會兩敗俱傷。這樣的觀點儘管只是少數，但還是有人預測事態將朝著改善的方向發展。

      

      美國將中國的産業政策「中國製造2025」視為問題，在18個有效回答當中，有10人回答貿易摩擦將會導致「中國的高科技産業受到打擊」。凱基證券的陳浩指出，中國的高科技産業依賴國外，短期性影響很大。不過，如果中國集中力量研發獨自的技術，長遠來看將朝著積極方向發展。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）木原雄士 香港  

  

      參與此次調查的機構和經濟學家（以機構英語名稱排序，省略敬稱）：ABN AMRO Bank （Arjen van Dijkhuizen）、澳新銀行（楊宇霆）、安盛（姚遠）、中國銀行（香港）（蔡永雄）、新加坡銀行（Richard JERRAM）、西班牙對外銀行（夏樂）、招商證券（謝亞軒）、中信銀行（廖群）、大和資本市場（賴志文）、星展銀行（梁兆基）、德意志銀行（Sean Taylor）、恒生銀行（薛俊升）、工銀國際（程實）、荷蘭安智銀行（彭藹姚）、J. Safra Sarasin（David REES）、瑞士寶盛銀行（Susan Joho）、凱基證券（陳浩）、麥格里（胡偉俊）、摩根士丹利（邢自強）、三菱東京日聯銀行（范小晨）、法興銀行（姚煒）、渣打銀行（丁爽）、瑞聯銀行（陳祖傑）

      

     

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