NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國經濟的前景出現不透明感。中國國家統計局4月17日發佈的2018年一季度（1～3月）實際經濟增長率為6.8%，雖然高於“6.5%左右”的政府目標，不過受到金融監管影響房地産銷售疲軟，今後的開發建設投資可能放緩。如果中美貿易摩擦進一步激化，出口減速或將對實體經濟造成不利影響。

港口堆滿了集裝箱（上海）

　　中國國家統計局發言人邢志宏在17日的記者會上表示，“一季度國民經濟延續穩中有進、穩中向好的發展態勢，支撐經濟邁向高品質發展的有利條件不斷積累增多，為全年經濟穩定健康發展打下良好基礎”。對1～3月經濟增長起到拉動作用的是消費。電影等服務消費出現擴大，電商交易額也大幅增長34%。消費對經濟增長的貢獻度達5.3個百分點，大幅超過投資的2.1個百分點。

　　不過，與當前堅挺的增長率形成鮮明對比的是，多個指標開始出現放緩。中國1～3月的基礎設施投資從2017年的23.5%迅速下滑至13%，不復以往勢頭。

　　在內需方面，投資增長放緩。由於中國當局強化金融監管，1～3月的房地産銷售面積僅同比增長3.6%，較上年同期的19.5%迅速放緩。各地持續實施房地産限購政策，金融機構上調了房貸利率。2月的平均利率為5.4%，比2016年底提高了0.9%。

　　中國的房地産銷售是房地産開發投資的先行指標。1～3月的開發投資同比增長10.4%，表現堅挺，不過銷售低迷很可能在大約半年後對開發投資産生影響。

　　外需也存在不安。雖然1～3月的出口（按美元計價）同比增長14%，不過出口減去進口所得的外需將經濟增長率拉低了0.6個百分點。這是因為進口大幅增長19%，貿易順差也減少了2成。中國3月單月的貿易收支為逆差。

　　中國最高領導人表示“中國真誠希望擴大進口”。中國1～2月從美國進口的原油猛增至11倍，天然氣擴大至4倍。美國要求中國削減1千億美元的貿易順差。如果中美貿易摩擦發展成貿易戰，一直以來勢頭堅挺的出口將出現下滑，外需的支撐將變弱。

　　中國2017年的經濟增長率為6.9%，其中外需的貢獻度為0.6個百分點，創出金融危機後的最高紀錄。中泰證券的首席經濟學家李迅雷表示，如果外需下滑，年GDP增長率很可能跌破6.5%。

　　如果中國與美國的貿易摩擦激化，還將通過出口停滯的形式波及中國的內需。受強化金融監管的影響，中國的投資勢頭出現放緩，在這樣的背景下，中美的對立很容易被市場視為中國經濟變天的風險因素。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）原田逸策 北京