日經調查預測：2023中國經濟增長5%

2023/10/07

日本經濟新聞社和日經QUICK新聞匯總的中國經濟學家調查顯示，中國的2023年實際國內生産總值(GDP)增長率的預測平均值為5%。比3個月前的上次調查降了0.5個百分點。雖然部分經濟指標出現了景氣復甦的跡象，但是擔心房地産市場惡化的聲音正在擴散。

預期的幅度在4.5%～5.6%之間。在作出回答的29人中，至少有26人比上次調查時下調了預測值，佔4成的12人的預測值降至4%左右。預期幅度基本處在中國政府定為2023年增長目標的「5%左右」的範圍之內。

7～9月GDP預測平均值同比提高4.4%。顯示經濟勢頭的季度環比(經季節性因素調整後)增長率為1.3%，預測相比4～6月(0.8%)有所恢復。

增長勢頭疲軟。在防疫措施轉換、經濟重啟之初，認為2023年經濟將快速復甦的預期加強，但前景日趨變得難以預測。

最主要的原因是房地産市場的惡化。瑞銀集團（UBS）的汪濤認為房地産不景氣加劇，外需進一步減弱，政策支援也低於預期，預測2023年的增長率為4.8%，將預期下調了0.4個百分點。三菱UFJ銀行的范小晨也認為房地産相關投資和消費陷入低迷，預測將比3個月前降低0.9個百分點，增長4.8%。

在中國，房地産開發企業的經營困境相繼浮出水面。消費者對購房猶豫不決，行情進一步惡化的逆轉仍在持續。政府8月推出了降低首付款比例等對策，但調查顯示，認為一系列政策低於預期的評價引人注目。

京東集團的沈建光認為經濟刺激政策缺乏連續性，看不到效果。瑞穗銀行的伊藤秀樹也表示，「主要是不伴隨財政刺激的對策，對經濟增長率的影響有限」。

穆迪分析公司(Moody’sAnalytics)的Katrina Ell指出，「政府為了防止房地産泡沫膨脹，避開了大規模的刺激政策」，認為「這是容忍(經濟)增速放緩的態度」。

另一方面，也出現經濟復甦的跡象。9月份製造業採購經理人指數(PMI)達到50.2,6個月首次突破50的榮枯線。以製造業為中心，部分經濟指標出現了恢復的趨勢。在消費方面，雖然房地産等耐用消費品表現低迷，但旅遊和餐飲等服務業保持良好勢頭。

牛津經濟研究院(OxfordEconomics)的陳進來表示可以看到經濟刺激措施和經濟週期的推動，認為經濟很可能已在7月觸底。Atradius的Bert Burger表示，由於企業去庫存的進展等，「房地産以外領域有望復甦」。

調查列舉多個選項，詢問了經濟復甦面臨的課題。大多數回答是房地産市場低迷，其次是脆弱的消費者心理和地方政府債務問題。

Allianz Trade的Ana Boata表示，「年輕人失業率的持續上升將抑制消費，導致包括房地産在內的需求減退」，擔心消費者心理的惡化。

中國房地産低迷使得對經濟的擔憂擴大（9月的北京，Reuters）

三井住友DS資産管理公司的佐野鐵司認為，中國政府會避免將問題企業認定為「優良」，給銀行帶來負擔的債務處理，雖然「銀行系統風險顯現的可能性低」，但擔憂「繼續向‘僵屍企業’放貸將進一步降低貨幣政策的有效性」。

中國2022年轉為人口減少，未來前景也出現陰影。從增長率的預測平均值來看，2024年為4.5%，2025年為4.4%，與上次調查相比分別下降了0.3和0.2個百分點。

調查還顯示，除了房地産企業的鉅額債務問題之外，出現認為中美對立將對經濟構成風險的看法。

中國大型通信設備企業華為技術在新款智慧手機上採用了線路寬度為7奈米(奈米為10億分之1米)的高性能晶片。有可能突破了阻礙中國半導體開發的美國的包圍網。

Lombard Odier的Homin Lee表示，這「為美國及其盟友遏制中國的進一步嘗試提供了動力」，認為對中國的管制有可能進一步加強。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網）伊原健作香港

調查方法：日本經濟新聞社和日經QUICK新聞在9月下旬以專門研究中國經濟的經濟學家為對象實施了書面調查，共得到29人的回答。

Name and Titles of Economists 3Q23

1. Arjen van Dijkhuizen, Senior Economist, ABN AMRO Bank

2. Ana Boata, Head of Economic Research, Allianz Trade

3. Bert Burger, Principal Economist, Atradius.

4. Jian Chang, MD, Chief China Economist, Barclays Asia Pacific 巴克萊銀行首席中國經濟學家常健

5. Ricky Choi, Chief Economist, Bank of East Asia 東亞銀行首席經濟師蔡永雄 Francis Cheng, Economist, Bank of East Asia 東亞銀行經濟師鄭富城

6. Helen Qiao, Head of Asia Economics, BofA Global Research 美國銀行全球研究部亞洲經濟研究主管喬虹

7. Patrick Pan, China Equity Strategist, Daiwa Capital Market 大和中國股票策略師潘加州

8. Kenny Ng, Securities Strategist, Everbright Securities International 光大證券國際證券策略師伍禮賢

9. Thomas Shik, Chief Economist, Hang Seng Bank 恒生銀行首席經濟師薛俊昇

10. Jing Liu, Chief Economist for Greater China, HSBC 匯豐銀行大中華區首席經濟學家劉晶 11. Cheng Shi,Chief Economist, ICBC International 工銀國際首席經濟學家程實

12. Haibin Zhu, chief China economist, J.P. Morgan 摩根大通首席中國經濟學家朱海斌

13. Shen Jianguang, chief economist, JD.com 京東集團首席經濟學家沈建光

14. Sophie Altermatt, Economist, Julius Baer

15. Ken Chen, Chinese Economy Analyst, KGI ASIA 凱基證券中國宏觀研究員陳浩

16. Matthew Roger, Economist, Legal & General Investment Management

17. Homin Lee, Senior Macro Strategist, Lombard Odier 亞洲資深策略師李侯明

18. Ito Hideki, Senior Economist, Mizuho Bank (China) 瑞穗銀行(中國) 主任研究員伊藤秀樹

19. Katrina Ell, Director of Economic Research, Moody's Analytics

20. Fan Xiaochen, Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG Bank 三菱UFJ銀行董事范小晨

21. Lloyd Chan, Senior Economist, Oxford Economics 牛津經濟研究院高級經濟學家陳進來

22. Dong Chen, Head of Asia Macroeconomic Research, Pictet Wealth Management 瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東

23. Louis Kuijs, Asia-Pacific chief economist, S&P Global Ratings

24. Wei Yao, Chief Asia and China Economist, Societe Generale 法興銀行亞洲及中國首席經濟學家姚煒 Michelle Lam, Greater China Economist, Societe Generale 法興銀行大中華區經濟學家林紫瓊

25. Tetsuji Sano, chief Asia economist, Asia Research Center, Sumitomo Mitsui DS Asset Management (Hong Kong) 三井住友德思投資管理(香港)有限公司首席亞洲經濟師佐野鉄司

26. Shuang Ding, Chief Economist, Greater China, and North Asia, Standard Chartered Bank (HK) Limited 渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽

27. Chris Kushlis, chief of China and emerging markets macro strategy, T. Rowe Price 普徠仕中國及新興市場宏觀策略首席分析師 Chris Kushlis

28. Wang Tao, Head of Asia Economic and Chief China Economist, UBS 瑞士銀行亞洲經濟研究主管和中國首席經濟學家汪濤

29. Carlos Casanova, Chief Economist, UBP 首席經濟學家瑞聯銀行 Carlos Casanova

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