中國開始降息。中國人民銀行（央行）11月20日宣佈將事實上的政策利率——貸款市場報價利率（LPR）的1年期下調0.05%至4.15%。不過中國央行也不得不顧及物價上漲，下調幅度很小。小幅降息顯示出央行面臨著兩難的立場。

 　　

　　貸款市場報價利率（LPR）是銀行對優質企業執行的貸款利率。從2019年8月開始公佈，被央行定位為取代之前貸款基準利率的最新政策利率。每月20日公佈，分為作為企業貸款參考利率的1年期和房貸利率基準的5年期兩種。

  

 　　  

　　1年期貸款市場報價利率在8月和9月連續2個月下降，10月保持不變，11月再次下調。5年期貸款市場報價利率也下調0.05%至4.8%，屬於首次下調。

    　　

　　在公佈下調貸款市場報價利率前的11月19日，中國央行行長易剛主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，各大銀行的領導人參會。易剛指出，「要堅持推進結構調整，立足當前、著眼長遠，用改革的辦法優化金融資源配置。要發揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導作用，推動金融機構轉變貸款定價慣性思維，真正參考貸款市場報價利率定價，促進實際貸款利率下行」。督促銀行通過下調貸款市場報價利率，降低企業的融資成本。

 

人民幣的百元紙幣（資料，Reuters）

 　　

　　中國國務院19日批評建設銀行和平安銀行，指出兩家銀行在2018～2019年期間向中小企業貸款之際，搭售保險商品。據稱加上保險費後，中小企業的負擔很重。處於銀行指導者地位的中國央行壓力很大。

 　　

　　中國央行進入11月以來，還相繼下調銀行融通短期資金的市場利率。11月5日，將央行向商業銀行提供1年期資金的「中期借貸便利（MLF）」的年利率下調至3.25%。自2016年2月創設中期借貸便利以來首次下調利率。中國央行正在努力彰顯貨幣寬鬆的姿態。

      

      　　

　　不過，本次利率的下調幅度僅為0.05%。以前的貸款基準利率以0.25%的幅度上調或下調，不可否認此次降息缺少魄力。

  　　

　　其背景是中國國內物價快速上漲。10月消費者物價指數（CPI）同比上漲3.8%。漲幅大幅超過政府目標的3%，11月的CPI漲幅達到4%左右已成定局。這是因為受非洲豬瘟（ASF）影響食品價格大幅上漲。

    　　

　　中國央行在11月15日公佈的2019年3季度（7～9月）貨幣政策執行報告中，罕見地反覆提出要「警惕通膨預期發散」。豬肉等食品價格上漲在中國是敏感問題。大幅降息可能導致物價上漲的預期升溫，即使經濟減速央行也不得不採取謹慎姿態。

 　　　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）原田逸策 北京報道

 　　　　

 

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