在連載的第一篇介紹了作為「黃金之國」的印度，可以透過黃金看到其經濟的縮影。那麼中國的情況又如何呢。去年中國剛剛超過印度，成為全球最大黃金消費國。

  危險的過剩投資「帳單」

       「無論是面向當地消費者還是外地遊客，金飾品的銷路都非常好」,在上海著名購物街南京東路的香港珠寶店「周大福」，掌管上海區25家店舖運營的黃小芳笑呵呵地説。她告訴記者自己十分喜愛珠寶飾品，大學畢業後就來到周大福工作，現已有13個年頭。

上海的一家金店

       其中黃小芳説了這麼一句意味深長的話：「經濟形勢好時自不用説，即便形勢不好，也仍有顧客前來購買」。這句話影射了中國經濟的一個重要縮影。即「轉向消費主導型」的結構改革已初見成效。

        中國經濟目前正從政府、企業主導型轉向消費主導型。目前消費在GDP中所佔比重為40％，預計今後將繼續提高。即使經濟稍微減速，消費量也不會下滑。

        增長率比過去低，但對消費的依賴度提高，這將成為中國經濟所謂的「新常態」。WGC預測，即便中國的增長率從去年的7.7％降到年均6％，珠寶飾品的消費量到2017年也會比歷史最高紀錄的2013年增長17％，達到785噸。

       但同樣也有風險。即過剩投資這筆「帳單」的清算。中國在雷曼危機後，實施了四萬億元的大規模經濟刺激政策。雖然為陷入谷底的全球經濟提供了支撐，但6年後的今天，中國卻不得不想辦法解決投資過剩的問題。

        浙江省奉化市距上海只有3小時的車程，作為仙桃的産地而聞名。當筆者來達奉化市時，眼前的爛尾規模簡直讓人目瞪口呆。頗具諷刺意味的是，取名「桃源府邸」的數十棟高級別墅全都建了一半，現在工地上雜草叢生，一片荒涼。據稱，因房地産行情惡化，該樓盤的開發商已在去年破産。看到難得一見的訪客，就連流浪狗都顯得很興奮。

        如果無法順利解決過剩投資的問題，企業就會破産。銀行的不良債權增加後，估計會進一步惜貸。已經開始顯露出來的金融危機萌芽，無疑會成為重大風險，威脅黃小芳等人對消費的樂觀預期。

  政府參與産生副作用

       以黃金為窗口來觀察中國和印度，就會發現兩國存在共同的問題。即主導者發生了變化，都是「由政府轉向民間」。在印度，由於政府強制改變物質和資金的流通，深受其副作用的困擾。中國則為政府開出的過剩投資「帳單」頭疼不已，給向消費主導型經濟轉型蒙上了一層陰影。

浙江奉化已經「爛尾」了的別墅群（桃源府邸）

        「國家資本主義」，這是相對於放縱市場、吃盡雷曼危機苦頭的美國，中國卻能持續發展，在這一背景出現的常用詞語。但同樣也存在一定限度。通過政府主導的開發來擴大影響力的許多新興經濟體要想進一步實現騰飛，「轉向民間主導」的潮流也是其不可或缺的條件。

       紐約聯邦儲備銀行為世界不少國家的中央銀行保管著金條，在全球最大的地下金庫前掛著一個牌子，上面引用了大文豪歌德的一句話：「黃金是難以抗拒的（Gold is irresistible.）」。

       黃金之所以能夠反映出大量資訊，是因為人們總是被黃金誘惑。之前散佈在美國和中東的黃金消費地，如今正逐步集中到亞洲。作為反映亞洲經濟的一面鏡子，黃金正在大放異彩。   （全文完）

     本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　梶原誠

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