俄羅斯和烏克蘭的戰爭看不到終結跡象。曾是全球經濟火車頭的中國經濟減速也招致了投資者的避險。美國橡樹資本管理有限公司(Oaktree Capital Management)創始人霍華德·馬克斯在接受日本經濟新聞（中文版：日經中文網）的採訪時表示，將積極投資中國的不良債權。他對中國經濟的前景表示樂觀，同時也擔憂：「如果中國支援俄羅斯，將招致令人遺憾的結果」，警惕對中美關係和投資活動的影響。

  

橡樹資本的創始人霍華德·馬克斯

  

      記者：橡樹資本2015年前後開始在中國展開投資活動。此前對中國經濟顯示出樂觀看法，如今想法是否有所改變？

 

      馬克斯：從短期來看，由於疫情封控政策，中國經濟正面臨逆風。我不是公眾衛生領域的專家，無法判斷防疫政策是否有效。另一方面，中國的優勢是非常有力的中央政府，能為了提振經濟動用所有政策手段。

 

      記者：中國人民銀行（央行）在4月時隔3個月下調「存款準備金率」，已轉向貨幣寬鬆姿態。

 

      馬克斯：中國政府試圖通過減少財政支出，（出台房地産貸款限制等措施）調控企業和家庭的債務。只要銀行貸款減少，即可達成這種目標，但經濟增長將不可避免地放緩。在當前的封控狀態下，有必要再次採取寬鬆的政策。

 

      經濟增長和抑制債務的目標無法同時達成。我認為中國政府更重視推動經濟增長。銀行或將恢復積極的放貸態度。

  

 

      記者：橡樹資本向發生債務違約的中國恒大集團提供了鉅額貸款。繼續在中國投資是否存在不安？

 

      馬克斯：我們的貸款有2項非常有力的資産作為擔保，在恒大發生債務違約之後進行了沒收。其他海外放貸方似乎沒有擔保。期待（按照中國的法律）回收貸款。

 

      我們正在積極推進中國的不良債權投資。投資機會今後仍將增加。只要取得積極結果，就會繼續。

 

      記者：3月，您在題為《國際事務中的鐘擺》（The Pendulum in International Affairs）的備忘錄中指出，烏克蘭危機將推動全球化的倒退和生産回歸國內。如何看待對中國經濟的影響？

 

      馬克斯：在中國和其他亞洲地區拓展的業務有可能轉回美國。但是，作為回歸國內的案例，最多的是半導體業務。按地區來看，與中國大陸相比，台灣和南韓受到的影響更大。

 

      我認為中國的短期趨勢由海外生産回歸國內之外的其他因素決定。在應對俄烏問題上，希望中國為了維持自身在國際社會的地位而採取行動。如果發生站在俄羅斯一邊的事態，或將導致令人遺憾的結果。

 

      在全球緊張的局勢下，我們正在關注中美關係的前景。現在，橡樹資本的中國業務進行得很好。雖然我們是中國的合作夥伴，很重視當地的投資機會，但最近圍繞烏克蘭危機的事情不得不讓我們對這種狀況産生了懷疑。

 

      記者：您覺得有希望的投資對象是什麼？

 

     馬克斯：我認為美國的高收益債券（垃圾債）利息非常有吸引力，資金可以流動。在新冠疫情下，平均利息一度跌至3％左右。美國養老金的預期收益率為7％，很多客戶當時説‘現在這個利率不能買’。目前，已回到了7％左右。

 

       人總是考慮掙多少錢。還應該考慮成功的概率。債券投資的好處是比股票成功概率高。科技股浪潮已退。而高收益債券的投資需求今後仍會保持堅挺。

 

      記者：您不擔憂美國經濟的前景嗎？

 

     馬克斯：美國聯邦儲備委員會（FRB）總會克服通貨膨脹的，不過隨著大幅提高利率及資産縮小，需要吸收資金。由於美國長期實施刺激政策，現在經濟處於超載狀態。美國經濟會在好與壞的週期中反覆震盪，長期看會持續增長。

 

      記者：您認為美國經濟何時開始衰退？

 

      馬克斯：橡樹資本不根據宏觀預測來判斷投資。我都不相信自己的預測，也不希望別人按我的預測去賭博，不過我覺得美國經濟大約從2024年開始衰退。

 

      霍華德·馬克斯(Howard Marks)　美國橡樹資本聯席董事長。曾在美國花旗投資管理(Citicorp Investment Management)等供職，1995年創辦了橡樹資本，並將其培育成了運營資産總額為1640億美元（截至3月底）的投資公司。也是對有破産風險等危機下企業的公司債和不良債權進行投資的「不良資産投資」先驅。

 

      記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）宮本岳則 紐約

  

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。