半導體記憶體的行情惡化仍在持續。掌握全球39%市佔率的三星電子的半導體部門14年來首次出現營業虧損。過去，智慧手機和數據中心的需求增長帶動了半導體記憶體行情復甦，但目前卻找不到引領復甦的火車頭。主要記憶體廠商均陷入虧損，這有可能導致此前不斷上演的「低迷期的重組」再次出現。 

 　　 

　　廣泛用於各種數位産品的半導體記憶體的行情容易出現暴漲暴跌。在過去的行情低迷期，隨著個人電腦、功能手機、智慧手機、數據中心等新需求方的出現，不斷走出最糟糕時期。

　　

  　　

　　不過，這次的低迷期卻找不到這樣的火車頭。市場持續增長的純電動汽車（EV）難以帶動記憶體需求，對話式人工智慧（AI）「ChatGPT」也並未推動IT巨頭的數據中心投資增長，智慧手機的數據容量也停滯不前。由於數位産品的成熟，目前認為需求將減弱的觀點根深蒂固。

  　　

　　三星為了推高銷售價格，4月7日宣佈了減産方針。對此，南韓有進投資證券的研究中心負責人李承禹分析稱，「記憶體行情最早在4月觸底」。認為由於三星減産的效果，記憶體價格將逐漸上漲，但三星半導體部門的扭虧為盈「將推遲至10～12月」。

  　

　　記憶體行業具有尾部企業在低迷期被淘汰出局、不斷誘發重組的歷史。

 　

　　在1990年代後半期，摩托羅拉、德州儀器（TI）、富士通退出了DRAM業務，NEC和日立製作所合併了DRAM業務，成立了爾必達記憶體（Elpida Memory）。在金融危機後的2009年，德國奇夢達（Qimonda AG）破産。2012年爾必達破産，之後併入美光科技旗下。

　　　

   　　

　　隨著記憶體廠商的數量減少，還出現過度競爭緩解、生存下來的廠商的業績急速上升的趨勢。在過去10年裏，隨著數據需求的爆炸性增長，各廠商享受高收益的「最長春天」（大型廠商的高管）一直持續。

  　　

　　不過，在份額居首的三星也陷入虧損的低迷期，將再次颳起行業重組之風。成為焦點的是「NAND型記憶卡」的專業廠商鎧俠控股和美國西部數據。

  　　

　　在能否持續進行鉅額投資直接關係到競爭力的記憶體行業，運營資金（現金）的多寡將決定勝負。西部數據的資産負債表上，「現金及現金等價物」截至2022年底約為2470億日元，鎧俠控股為推進首次公開募股（IPO）而公佈的截至2020年6月底的數據顯示，所持現金為2640億日元。

　　

　　　  

　　這與擁有5萬億日元的三星、美光（1.3萬億日元）、SK海力士（5000億日元）相比相形見絀。鎧俠控股和西部數據都在2022年10～12月出現最終虧損，如果虧損持續下去，財務基礎將減弱，有可能在競爭中掉隊。

　　

半導體行情的惡化也影響了三星的業績

  　　

　　此外，股東的動向也不容忽視。鎧俠控股的主要股東是美國投資基金貝恩資本。貝恩資本主導的對東芝記憶體（現為鎧俠控股）的併購即將滿5年，迎來作為基金摸索退出戰略的時期。

   　　

　　另一方面，西部數據面臨著來自積極股東的壓力。美國基金埃利奧特管理公司（Elliott Management）向西部數據提議拆分記憶體業務，因此越來越多觀點認為，這將導致目前競爭格局的變化。

  　　

　　不過，半導體行業還將面臨國際政治這一新的變數。在半導體被定位為經濟安全保障戰略物資、成為中美對立焦點之一的背景下，各國政府密切關注半導體技術的外流。還有觀點認為，由於政府的支援力度很大，不太可能像過去的低迷期那樣出現破産和重組。

 　　

　　除了缺乏需求拉動因素之外，廠商的合縱連橫能否帶來供需緊張尚不明朗。此次的記憶體低迷期面臨複雜的變數，情況與以往不同。目前，各廠商可能會持續處於膠著的困境狀態。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）細川幸太郎 首爾、松浦奈美 東京

    　　

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