由於新冠疫情，新興生物製藥企業的存在感正在提高。調查在疫情中總市值增加的全球藥企後發現，新興的美國莫德納（Moderna）排在首位。總市值增加了15萬億日元，超過了原有巨頭藥企的增加額。新興企業向投資者籌集鉅額資金，對特定領域集中投資，拉動了新藥開發。但日本藥企錯過了這股潮流。

   

  

      根據QUICK FactSet的數據分析了全球製藥企業。按2019年底和2021年10月28日的金額比較了總市值，按增加額的多少排出名次。

 

      首位是實現了mRNA新冠疫苗實用化的莫德納。總市值達到約15.9萬億日元，比2019年底增加約15.2萬億日元。雖然是2010年才成立的年輕企業，但總市值的增幅超過了第2位的禮來製藥（約13.8萬億日元）等傳統巨頭。

 

      莫德納是美國麻省理工學院（MIT）的研究人員和風險投資首腦等人創建的。從美國國防高級研究計劃局（DARPA）獲得補助金，在上市之前就籌集到了鉅額資金。2018年12月首次公開募股（IPO）時的總市值（按收盤價計算）按當時的匯率計算接近7000億日元。

 

  

      莫德納的優勢也是初創企業特有的經營模式，那就是不惜虧損，向特定領域集中投資。

      在疫情下的2020財年（截至2020年12月），莫德納投入了13億美元的研發費用，超過約8億美元的合併銷售額。最終損益為虧損7億美元。但是，在疫苗全面做出貢獻的2021年1～6月轉為盈利約40億美元。借助在危機下獲得的現金，莫德納今後將在癌症治療等領域應用相關技術。

   

莫德納的新冠疫苗（Reuters）

   

      排在第7位的是2008年設立的德國BioNTech。這家藥企也專注於mRNA技術的研究開發。聯合創始人、首席執行官（CEO）烏古爾·薩欣指揮了新冠疫苗「光速」項目，與排名第14的美國輝瑞一起，用11個月的時間使疫苗實現實用化。

 

      輝瑞等大型藥企在綜合資金實力方面超過新興企業。輝瑞2020財年（截至2020年12月）的研發費用為94億美元。但瑞穗證券的高級分析師都築伸彌指出，「因追求均衡穩定增長的投資者的反對，很難向特定領域集中經營資源」。因此，在風險較高的最尖端領域，大型藥企正在與新興企業的推進合作。

 

      從需要短期完成研發的新冠病毒相關藥品來看，這種傾向尤為顯著。禮來的靜脈注射藥以2012年成立的中國上海君實生物醫藥科技的技術作為基礎。排名第4的瑞士製藥巨頭羅氏正在與2012年設立的美國Atea Pharmaceuticals共同開發新冠口服藥。

 

      分析15家大型藥企的研發費佔銷售額的比例，2020年度為18.6％，比2011年度增加約4個百分點。持續增加的研發費成為經營的包袱，進一步增加變得困難。在巨頭之間，日本中外製藥的高級執行董事山口哲彌指出，「需要考慮與擁有最尖端技術的國內外新興企業和研究機構合作」，這種認識正在擴大。

 

      排行榜前列沒有日本企業。日企在新冠疫苗和治療藥開發方面的存在感不足正在産生影響。日本的製藥巨頭和新興企業之間的合作也不多，股票市場對新興企業的估值也很低迷。

 

      在瑞穗證券調查的日本國內生物製藥企業中，能與2019年底持續比較的45家的總市值為近2.4萬億日元，下降約5％。肽夢想(PeptiDream)正在開發採用蛋白質片段——肽(peptide)的治療藥。但預計實用化最快要等到2022年底，落後於海外企業，總市值減少了3000多億日元。

 

      在新冠疫情後，擁有最尖端技術的新興企業提高估值是大概率事件。以作為新一代技術而受到關注的基因編輯為例，新興企業相繼發佈了良好的臨床試驗結果，正在提高估值。2014年設立的美國Intellia Therapeutics的總市值在疫情下增加了1萬億日元以上。

 

      以莫德納的成功為契機，擁有卓越技術的新興企業受到關注，與大型藥企合作拉動新藥研發的趨勢有可能加速。日本生物工業協會理事長永山治指出，「在日本國內，缺少將先進的基礎研究成果應用於社會的初創企業，能進行鑒別的投資者也很少」。如果日本缺乏讓新興企業成長起來的機制，存在整個製藥産業的影響力下降的風險。

 

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）山田航平 滿武里奈 松隈未帆

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