全球主要製造業企業的庫存出現調整的跡象。2022年9月底比6月底減少1％，與上季度末相比，3年來首次出現減少。在世界經濟減速跡象加強的背景下，企業的庫存因供應鏈混亂而升至歷史性的高水準，而現在將庫存視為風險這一趨勢加強。個人電腦（PC）相關領域等的庫存調整引人關注。如果其他行業的調整也加強，存在進一步拉低經濟的風險。

 

      根據QUICK FactSet的數據統計了4900家製造業企業截至9月底的庫存，發現比6月底減少1％，降至2.1954萬億美元。自新冠疫情前的2019年12月底以來，這是相比上季度末首次減少。相比1年前的同月底增長8％，但增長率比3月底（18％）和6月底（14％）縮小。不僅是美元升值導致減少，庫存調整也開始取得進展。

 

 

       觀察各行業的動向，PC相關領域比6月底大幅減少9％。與創出2019年12月底以來最大下降的6月底減少1％相比，降幅有所擴大。除了電子設備和器械（減少3％）和家電産品（減少1％）之外，汽車零部件（減少2％）也出現減少。

 

       從通貨膨脹和經濟減速影響突出的PC和電子産品來看，各企業啟動去庫存。台灣PC大型企業華碩電腦9月底將庫存比6月底減少15％。到12月底進一步減少，預計2023年上半年降至合理水準。中國小米也鑒於智慧手機需求減少，在9月底將庫存降低8％。

 

       由於最終産品的去庫存，在半導體領域，美國美光科技11月宣佈減産存儲晶片。在電子零部件領域，日本太陽誘電針對一部分産品降低了工廠開工率。而在其他産業，美國工具大型企業史丹利百得（Stanley Black & Decker）和美國輪胎企業固特異輪胎與橡膠公司(Goodyear Tire & Rubber)等將推進庫存的削減和抑制。

   

 

      背景是在物流網混亂趨於化解的背景下，世界經濟減速趨勢加強，出現庫存的過剩跡象。

 

      因供應鏈混亂而一直在戰略上增持零部件等影響，全球主要製造業企業庫存截至上季度的6月底達到約2.22萬億美元，創出最近10年的新高。相比新冠病情前的2019年12月底增加約3成。

 

    

       按産業來看，PC相關行業增至新冠疫情前的逾2倍，半導體增加7成，電子零部件增加6成。汽車零部件、工程機械和農機也增加2～3成，大部分行業的庫存增加。

 

       在這種狀況下，景氣度惡化，企業擔憂未來前景。如果庫存在無法獲得預期營業收入的情況下變得過剩，將成為導致營業現金流惡化的因素。

 

日本村田製作所的工廠（資料圖）

 

       與此同時，銷售的效率性也在下降。顯示庫存多久轉化為營業收入的全球庫存週轉天數在4～6月和7～9月均達到約83天。自新冠疫情影響導致各行業銷售停滯的2020年1～3月和4～6月以來，首次超過80天。

 

       歐美的採購經理人指數截至12月連續6個月低於50的榮枯線，中國經濟也面臨不確定性。生産縮小和處理等導致的去庫存也有可能産生就業和工資的下降等。如果各行業的庫存調整長期化，進一步拉低經濟的風險將加強。

 

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）堤健太郎

    

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