在調查日本上市企業銷售額營業利潤率的排名方面，在東證主板上市的宮越控股長期位居前列。該公司2018財年（截至2019年3月）的合併銷售額為14.65億日元，營業利潤為10.27億日元，利潤率超過7成。自現在的持股公司成立後首次發佈財報的2011財年（截至2012年3月）以來，宮越的營業利潤率連續7財年提高。該公司實現高收益的秘訣是什麼呢？

 

       宮越在中國深圳市開展房地産租賃業務。房地産行業營業利潤率較高的企業較多，例如Japan Asset Marketing（38.8%）和京阪神Building（36.4%）等，利潤率排名也靠前。從這些企業來看，宮越 70.1%的營業利潤率格外突出。

 

 

       宮越從家電廠商轉型進入房地産投資業。目前，該公司僅在深圳市開展房地産業務，銷售額全部在中國獲得。

 

       宮越還是家電廠商時，名字叫做CROWN（皇冠）。後來利用自身中國工廠的舊址，把廠房和事務所直接租借給當地企業。該公司在12.7萬平方米的用地上擁有使用面積為11.4萬平方米的建築。

 

宮越控股將深圳工廠的廠房和事務所直接出租給當地企業

  

       該公司實現高利潤率的秘訣之一就是大膽轉型。

 

       CROWN在1991財年（截至1992年3月）實現了超過1000億日元的銷售額。但是銷售額在這一財年達到頂峰後轉為減少。以電視生産為主的CROWN也推出了液晶電視，但是受與南韓和中國廠商的價格競爭影響，銷售表現不振。

 

 

       該公司會長兼社長宮越邦正果斷決定退出家電業務，進入投資行業。於是在2011年成立了宮越控股。提出將工廠變成創新中心的再開發計劃，並決定在過渡期間對外出租工廠內的設施以確保收益。宮越社長回顧稱，「當時如果沒有撤出，公司就不復存在了。耗費了很多成本和時間」。

 

宮越邦正

 

       該公司逐漸縮小業務，減少家電産品的生産，僅銷售修理品，2015年完全退出家電業務。從2015財年（截至2016年3月）的合併財報開始，銷售額全部來自房地産業務。

 

       雖然銷售額有所減少，但是營業利潤率卻得到提高。2011財年（截至2012年3月）的銷售額為86億日元，營業利潤率僅為2.8%。退出家電業務前的2014財年（截至2015年3月）的銷售額減至22.45億日元，但是利潤率卻大幅提高至22.9%。

 

       撤出後2015財年的銷售額為13.65億日元，營業利潤為6.28億日元，利潤率達46%，之後利潤率也不斷提高。原因是房源的入住率提高，租金也快速上漲。這是宮越實現高收益的第2個秘訣。

 

       該公司的工廠所在的深圳市福田區周邊原本是工廠聚集區。後來，隨著深圳市的發展，市區出現擴大。福田區變成大型購物中心和辦公室林立的繁華區。宮越社長表示，房源「距離政府機構也較近，地鐵和公交終點站等交通設施也不斷完善。房租行情持續上漲，以每年10%的速度提高租金」。儘管如此，需求也並未下滑，「入住率幾乎達到100%」。

 

       此外，該公司還將固定費用控制在較低水準。這就是第3個秘訣。1987年在深圳市成立了當地子公司，建設了工廠。當時取得了50年的土地使用權。據悉當時的價格約為3億日元。單純計算可以得出，平均每年僅為600萬日元，十分便宜。由於對工廠和辦公室進行再利用，也控制住了新增投資。

 

       宮越原本約有220名員工，裁員後，包括當地子公司等合併子公司在內，員工人數減至38人。人工費降低也是利潤提高的主要原因。

 

       宮越的歷史可回溯到宮越社長1966年創立的電子零部件廠商東邦電子製作所。之後，公司名稱變更為UNICEF，開始生産音響設備。1983年，與大榮（DAIEI）旗下的電視等家電製造商CROWN開展資本合作。之後歸入UNICEF旗下。大榮成立了低價家電品牌「BUBU」，銷售電視和計算機等産品，CROWM負責生産。

 

 

       當時「巨大化的大榮支配家電廠商」一度成為話題，但大榮在與大型家電廠商的競爭中敗下陣來。另一方面，UNICEF由於專門開展出口業務，希望通過將CROWN收入旗下，獲得進入日本國內市場的立足點。

 

       宮越社長為了降低生産成本，早早將目光投向中國。在中日邦交正常化5年後的1977年，UNICEF開始了在上海的合資業務。10年後在中國建設了CROWN的工廠。通過多年來在華開展業務，宮越社長與中國要人建立了關係。工廠舊址的再開發方面也活用了此前積累的人脈。

 

       2014年，宮越提出在CROWN的工廠舊址開展大規模的再開發項目。建立高樓層大廈和購物中心，作為創新中心計劃設置孵化設施等，從全球吸引500家人工智慧（AI）和金融科技等尖端技術和醫療相關企業。

 

       力爭吸引日本、中國、其他亞洲地區和歐美的300家大型企業和200家初創企業入駐。總面積達70萬平方米，是目前的6倍左右。力爭2020財年（截至2021年3月）完成1期的建設。

 

       宮越社長表示，「為了獲得深圳市的批准，正在敲定細節內容」。預計總開發費將達1200億日元，其中大部分計劃從銀行貸款。

 

宮越再開發項目的效果圖

 

       另一方面，該公司也面臨著諸多風險，例如中國經濟減速導致租戶減少、入住率降低和租金減少、中國政府轉變方針以及中美貿易摩擦等。此外深圳的地區開發不斷推進，與同類設施的競爭也將越來越激烈。宮越社長曾有過在日本經濟泡沫期開展金融業務而失敗的痛苦經歷。

 

       由於只有中國一個收益來源，所以匯率的影響也不容忽視。受匯率因素影響，該公司2019年4~9月的銷售額減少1.6%，降至7.3億日元，營業利潤減少9.8%至4.79億日元，雙雙下滑。

 

       宮越能否保持頂尖級別的營業利潤率，取決於賭上公司命運的項目能否成功。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）宇賀神宰司

 

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