由於中美貿易摩擦激化，對中國經濟的擔憂正在加強，但運營「優衣庫」的迅銷公司的中國業務仍保持增長。4月發佈的2018年9月～2019年2月合併財報（國際會計準則）顯示，中國大陸和香港等大中華地區起到拉動作用，優衣庫海外業務的營業利潤按上半財年計算首次反超日本國內。採用社交網站的數位營銷奏效，開拓了中國年輕人的需求。其自主增長力備受期待，股價維持在上市以來最高點附近。

 

 　 

　　「絕沒有減速」。在4月召開的財報説明會上，迅銷會長兼社長柳井正針對中國的服裝市場如此強調。該公司在由中國大陸、香港和台灣構成的「大中華地區」實現超過1成的營收和利潤增長。尤其是中國大陸的營業利潤增加約20％，緩解了經濟減速擔憂。

  　

　　優衣庫獲得中國大陸消費者的強烈支援具有若干原因。其一是利用社交網站的數位營銷。迅銷大中華地區CEO潘寧表示，通過在社交網站上搞活動和發佈新商品的詳細資訊等，增加了與顧客的接觸。此外，通過「網紅」宣傳等，正在發生顧客吸引顧客的滾雪球現象。電商渠道的營業收入同比增加約3成。  

 　  

中國上海市的優衣庫店舖

　　

　　第二是品牌號召力的提高。推出與「火影忍者」等日本熱門卡通人物的聯名款商品以及突出防寒性和透氣性等功能，獲得了支援。在雜誌等的品牌排名上，優衣庫多次排在首位。

 　

　　另一點是開店戰略。不僅是北京和上海等「一線城市」，還在杭州和南京等「二線城市」積極開店，擴大了營業收入。

  

   　

　　此外，迅銷整體的盈利結構也在發生變化。2018年9月～2019年2月，優衣庫海外業務的營業利潤達到884億日元，超過日本國內（677億日元）。大中華地區的店舖數截至2月底超過750家，計劃到2021年度增至1000家規模。很多分析師高度評價迅銷的增長力。熟悉零售業的Frontier Management諮詢公司的山手剛人表示，「在海外業務拉動下，今後仍將維持利潤增長」。  

       

　　中美貿易摩擦的激化將給供應鏈造成哪些影響呢？迅銷集團的主要合作縫製工廠中約5成位於中國。如果對美國出口全面成為懲罰性關稅的對象，從中國向美國出口的商品或將不得不漲價。岡三證券的小川佳紀擔憂稱，「如果關稅對象擴大至服裝，將導致成本增加」。但柳井正此前表示，「可以（通過轉移生産地等）加以應對」，堅持樂觀的姿態。

 

 　　 

　　市場整體的增長也是令人擔憂的因素。中國大陸的零售業銷售額最近同比僅增長8％左右，正在放緩。家庭債務也在增加，第一生命經濟研究所的主任經濟學家藤代宏一表示，「以借貸為前提的消費任何時候趨於低迷都不奇怪」。

 　

　　在五一長假結束後，中美貿易摩擦激化風險導致日本股市整體大幅下跌。在此背景下，迅銷股價卻維持上漲態勢，5月10日漲至每股6萬5970日元，創出上市以來新高。也有觀點指出「由於日本銀行買入交易所交易基金（ETF）導致股票供應短缺，迅銷股價容易上漲」。但已成為盈利支柱的大中華地區的擴張預期成為支撐，或許是確定無疑的。

 　　　　　　　  

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）證券部　鈴木孝太朗

 　　　 

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