美國大型零售企業沃爾瑪正在加快轉向持有無形資産。在與亞馬遜等的競爭日趨激化的背景下，該公司正在推進充分利用店舖網的自主的數位化轉型（DX）戰略。軟體和運營經驗等無形固定資産在5年裏翻了一番，相對於有形固定資産的比率也提高至3成。

       

  

      沃爾瑪將向短視頻APP「TikTok（抖音國際版）」的運營企業北京字節跳動科技在美國設立的公司出資。雖然背後意圖並不不明，但觀察該公司最近數年的投資，可以看出其對數位領域的強烈興趣。

 

      沃爾瑪的業績表現強勁。2020年5～7月的營業收入為1377億美元，比上年同期增長6％。從中期來看，2019財年（截至2020年1月）的營業收入為5239億美元，比2014財年增加8％。

     

  

      同樣觀察2014財年到2019財年沃爾瑪的5年的資産構成，無形固定資産的增加明顯。此類資産佔總資産的比例為15.3％，提高了約6個百分點。無形固定資産對有形固定資産的比率提高約13個百分點，達到28.5％。從該數值來看，美國同行業的克羅格(Kroger)為14.4％，在同一期間反而下降約3個百分點。

  

      從營業收入除以總資産的總資産週轉率來看，沃爾瑪截至2019財年基本持平，而克羅格下降約1個週期。可以説克羅格積極投資於店舖等，而沃爾瑪則一直通過系統投資等應對電商時代。

  

      沃爾瑪瞄準的是將全美超過5300家的店舖網與網際網路結合起來的服務。為此，向有關結算和訂單的系統、倉庫運營改善等電商相關領域，在5年裏投入約235億美元。

   

      代表性服務的案例是「Click&Collect」。這是顧客通過網路訂購商品，然後開車前往店舖，店員再將商品搬上車的一項服務。這抓住了因新冠疫情而希望避免接觸的消費者的需求。

  

      另外，併購（M&A）也推動了無形固定資産的增加。在2016年以後，沃爾瑪將涉足經由網路向消費者直接配送商品的服務的企業等10多家納入旗下。

  

      當然，目前仍處於先行投資的階段。從利潤層面觀察資産利用程度的總資産利潤率（ROA），2019財年為6.2％，比2014財年下降1.6個百分點。電商佔營業收入的比例目前僅為約6％。利用積累的經驗，擴大利潤率高的雜貨等的電商銷售對於今後的增長來説不可或缺。

  

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）證券部 松川文平

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