黃金價格的上漲趨勢正變得明顯。由於通貨膨脹預期加強，美國實際利率下降態勢加強，黃金的投資價值隨之提高。此外，虛擬貨幣的價格暴跌也讓黃金重獲追捧。

 　　

　　成為國際指標的紐約黃金期貨漲至約1910美元/金衡盎司，徘徊在約5個月來高點附近。從3月的1673美元的最近低點反彈，出現暴漲，到5月下旬漲至1900美元。

　　　　　

 　　

　　黃金行情與美國的實際利率（長期利率減去預期通貨膨脹率）呈現明顯的逆相關性。實際利率為負意味著現金的價值縮水，作為實物資産的黃金的價值相對提高。作為對沖通貨膨脹的手段，黃金的投資需求將會增加。

     　 　　  

　　通過通膨掛鉤債券計算的美國10年後的預期通貨膨脹率在5月上旬達到約2.5％，是約8年來的最高水準。目前仍徘徊在2.4％左右。2021年初以後，美國長期利率、預期通貨膨脹率均呈現上升趨勢。但4月以後長期利率觸及天花板，實際利率下降，帶動了黃金行情的上漲。

　　　　

黃金價格自5月起呈現上漲走勢（REUTERS）

    　　

　　2020年黃金創出最高價時，新冠疫情帶來的美國貨幣寬鬆導致長期利率走低、實際利率下降的影響突出。同樣是黃金行情走高，今年和去年的背景有所不同。

    　　

　　「暫停購車時使用比特幣」。由於美國特斯拉創始人埃隆·馬斯克的發言和中國加強監管，比特幣等虛擬貨幣出現暴跌，這也是黃金行情漲勢加強的原因。比特幣與4月的高點相比在1個月裏下跌一半。日本貴金屬市場協會的池水雄一指出，「作為通貨膨脹的對沖手段、與黃金同樣受到期待的虛擬貨幣開始被懷疑」，這似乎導致了黃金重獲追捧。

    

     　　

　　黃金交易所交易基金（ETF）在5月以後轉為資金凈流入。在同一時期，虛擬貨幣投資商品在年初以來首次出現資金外流。市場分析師豐島逸夫表示，「比特幣暴跌推高避險情緒，誘發了被視為安全資産的黃金的買入」。

 　　

　　黃金的上漲能否持續？豐島表示，「如果財政刺激導致的美國財政赤字擴大被意識到，黃金將漲至2000美元左右」。

  　　

　　另一方面，野村證券的小清水直和認為，「由於美國就業恢復等原因，到今年下半年，通貨膨脹預期將提高」。「如果美聯儲降低（對貨幣寬鬆持積極態度的）鴿派態度，名義利率上漲將超過預期通貨膨脹率，實際利率為負的程度將縮小」，指出了黃金行情受到打擊的可能性。

 　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北川開

 　　　

 

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