當前黃金價格處於疲軟狀態。認為9月20日開始的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將決定維持快速加息的預期構成利空。黃金被視為「安全資産」，但當前雖然迎來成為東風的經濟衰退風險，仍未獲得偏愛。市場正在摸索行情反轉的契機。

 

       目前，作為黃金價格國際指標的紐約期貨（交易最活躍的結算月）徘徊在約1680美元/盎司。與因俄羅斯進攻烏克蘭而上漲的3月的年初以來高點相比下跌2成左右，徘徊在2020年4月起的2年5個月以來的低點附近。

 

 

       其背景是對以美國為中心的各國提高利率的預期。預示被美國利率期貨市場考慮到的基準利率預期的「美聯儲觀察（FEDWatch）」顯示，多數觀點認為在始於20日的FOMC會議上，將是連續第3次加息0.75％。加息1％的預期也以約2成的概率而存在。這成為不産生利息的黃金的逆風。

 

       但在市場上，預測黃金行情今後反轉的聲音也不在少數。這種看法認為美國聯邦儲備委員會（FRB）迅速加息將導致經濟冷卻，被視為「安全資産」的黃金容易受到關注。

 

金條

 

       預計在此次FOMC會議上，聯邦基金（FF）利率的誘導目標超過3％，高於美聯儲推算的不會導致經濟過冷或過熱的「中性利率」（2.5％）。預計年內的FOMC會議會維持加息，經濟將持續踩下煞車。

 

       市場分析師豐島逸夫認為，「經濟衰退和滯漲（通膨與經濟衰退同時出現）的可能性正在提高」。

 

       美聯儲觀察顯示，認為隨著經濟衰退隱憂加強、美聯儲自2023年起停止加息、基準利率基本持平這一看法已成為主流預期。將開始形成利多黃金的市場環境。

 

       Pictet Japan調查了1994年至2015年美聯儲4次加息後的黃金價格漲跌比率，平均在1年後上漲約5％，2年後上漲約20％。美國高盛在8月的報告中預測稱，1年後的黃金行情將達到1950美元/盎司。這一價格比目前上漲16％左右。

 

 

       過去黃金行情降至低點時，在歷史與文化上偏愛黃金的中國和印度等的具有實際需求的買入發揮主導作用，容易成為反轉的契機。

 

       美聯儲加息帶來的罕見美元升值有可能顛覆這種經驗法則。國際清算銀行（BIS）的統計顯示，顯示相對於廣泛貿易夥伴國和地區的美元綜合強度的名義有效匯率9月上旬上升至133.56，創出歷史新高。

 

 

       目前，以美元升值為背景，當地貨幣正在貶值，黃金價格偏高之感變得突出，中國和印度的購買力正在下降。在嚴格的防疫措施下，中國的消費較為低迷，對黃金需求造成打擊。當前市場難以找到行情反彈的契機。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）堀尾宗正

 

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